Kas ir JOBS likums (Jumpstart Our Startup)

Tomēr ieguvumi, visticamāk, notiks uz privāto ieguldītāju rēķina, kuri ir zaudējuši sen aizsargātu aizsardzību, kas paredzēta iepriekšējos vērtspapīru likumos. Daudzi novērotāji uzskata, ka palielināts krāpšanas un krāpšanas risks sabiedrībai kopumā pārsniedz mazos ieguvumus ierobežotai uzņēmumu grupai, ieguldījumu pārvaldītājiem un brokeru tirgotājiem..

Pēc sponsoru domām, JOBS “palīdzēs maziem uzņēmumiem piesaistīt kapitālu, attīstīt uzņēmējdarbību un radīt privātas darba vietas amerikāņiem”. Praktiski runājot, JOBS mērķis ir stimulēt ieguldījumus jaunos un topošos uzņēmumos un atbrīvot mazākus publiski tirgotus uzņēmumus no tā, kas, viņuprāt, rada apgrūtinošās ziņošanas prasības saskaņā ar Sarbanes-Oxley likumu.

Sarbanes-Oxley, kas stājās spēkā likumā 2002. gada 29. jūlijā pēc Enron neveiksmes, ieviesa stingrus standartus valsts uzņēmumu finanšu rezultātu uzskaitei un ziņošanai un paplašināja kriminālatbildību un civiltiesisko atbildību direktoru padomēm, vadības un grāmatvedības firmām. par noteikumu neievērošanu. Pēc JOBS likuma pieņemšanas daudzas aizsardzības, kuras investoriem piedāvā Sarbanes-Oxley, ir efektīvi atceltas..

Kas ir iekļauts JOBS likumā?

Daudzi galvenie noteikumi sākotnēji bija ietverti iepriekšējos ierobežotajos divpusējos likumprojektos, kas vēlāk tika apvienoti JOBS likumā. Vissvarīgākie noteikumi ir:

1. “Topošās izaugsmes uzņēmuma” izveidošana
Ar likumu tika izveidota jauna kapitāla emitentu kategorija - topoša izaugsmes kompānija (EGC), uz kuru piecu gadu laikā attiecas SEC noteikumi. Uzņēmumam jābūt privātīpašumam, un tā ienākumiem, kas mazāki par 1 miljardu USD, ir EGC statuss, un tas var saglabāt šo statusu maksimāli piecus gadus vai līdz brīdim, kad tas pārsniedz bruto ieņēmumus USD 1 miljarda apmērā.

Saskaņā ar likumu EGC:

• Ir atbrīvots no noteikuma, kas akcionāriem dod tiesības balsot par vadītāju kompensācijām, kas akcionāriem tagad ir saskaņā ar spēkā esošajiem noteikumiem.
• Pirmajam publiskajam piedāvājumam (IPO) jāsniedz tikai divu gadu revidēti finanšu pārskati, nevis trīs gadi, kā tagad tiek prasīts.
• Nav jāalgo neatkarīga auditorfirma, lai sniegtu atzinumu par finanšu kontroli, kā to prasa Sarbanes-Oxley.
• Var sniegt analītiķu pētījumu pārskatus potenciālajiem investoriem vai sabiedrībai tieši pirms un pēc publiskā piedāvājuma - šī darbība bija aizliegta, lai izvairītos no analītiķu spiediena sniegt labvēlīgus atzinumus par vērtspapīriem, par kuriem viņu darba devēji ir parakstījuši.

2. Reklāmas atļaušana un potenciālo investoru vispārējie lūgumi
Saskaņā ar iepriekšējo D noteikumu, vērtspapīru emitentiem tika aizliegts izmantot jebkādu “sludinājumu, rakstu, paziņojumu vai citu saziņu, kas publicēts jebkurā laikrakstā, žurnālā vai līdzīgos plašsaziņas līdzekļos vai pārraidīts televīzijā vai radio, kā arī jebkuru semināru vai sanāksmi, kuras apmeklētāji ir uzaicināti uz vispārēju uzaicinājumu vai vispārēju reklāmu. ”

Sākotnēji Parlaments to apstiprināja kā H. R. 2940. Likums par piekļuvi kapitālam darba vietu radītājiem 2011. gada novembrī, JOBS atceļ šo aizliegumu veikt vispārēju aicinājumu vai reklamēšanu attiecībā uz D regulas privātiem izvietojumiem, kurus parasti izmanto mazie uzņēmumi kapitāla piesaistīšanai..

3. Noteikumi par kopīgu finansējumu
Likums, kuru iepriekš Parlaments pieņēma kā H.R. 2930, Likums par uzņēmēju piekļuvi kapitālam, Senātā tika grozīts, un tas ļauj uzņēmumiem publiski lūgt ieguldītājus divās grupās:

• Investori, kuru gada ienākumi vai tīrā vērtība ir USD 100 000, var ieguldīt ne vairāk kā 2 000 USD vai 5% no gada ienākumiem vai neto vērtības..
• Investori, kuru gada ienākumi vai tīrā vērtība ir lielāka par USD 100 000, var ieguldīt līdz 10% no gada ienākumiem vai neto vērtības..

Piedāvājuma dokuments jāiesniedz SEC, bet reģistrācija nav nepieciešama. Brokeru izplatītājiem, kas sponsorē piedāvājumu, jābūt reģistrētiem SEC, un uzņēmumi katru gadu var nopelnīt līdz USD 1 miljonam. Pircējiem tiek prasīts turēt visus vērtspapīrus, kas nopirkti saskaņā ar šo noteikumu, vismaz vienu gadu.

JOBS efektīvi novērš nepieciešamību pēc akreditēta investora, kā noteikts D regulas 501. noteikumā. Lai personu atzītu par “akreditētu investoru”, fiziskai personai bija jāpieprasa neto vērtība, kas pārsniedz 1 miljonu USD, neskaitot viņa mājas vērtību, vai ienākumi, kas pārsniedz 200 000 USD divu gadu laikā pirms piedāvājuma, un pamatotas cerības uz tādu pašu ienākumu līmeni piedāvājuma gadā.

4. Mīkstie sākotnējā publiskā piedāvājuma (IPO) noteikumi ar A regulu
H. R. 1070. gadā Nams pieņēma likumu par mazo uzņēmumu kapitāla veidošanu, kas reformē SEK regulu A, lai ļautu uzņēmumam piesaistīt līdz USD 50 miljoniem, ja vien ir revidēti finanšu pārskati ar vienkāršotu reģistrāciju un piedāvājuma apkārtrakstu, ko apstiprinājusi SEC.

Uzņēmumi, kas izmanto šo IPO metodi, ir atbrīvoti no SEC noteikumiem un valsts vērtspapīriem jeb “zilo debesu” likumiem. Zilo debesu likums ir štata likums, kas regulē vērtspapīru piedāvāšanu un pārdošanu valsts robežās.

5. Kavēšanās ar ziņošanu un reģistrāciju
Agrāk ar nosaukumu H.R. 2167, Privātā uzņēmuma elastības un izaugsmes likums, un dažreiz to dēvē arī par “Facebook” regulu, likumā 500 akcionāru robeža tiek paaugstināta līdz 2000 akcionāriem, pirms tiek prasīta reģistrācija SEC. Darbiniekiem izsniegtie krājumi nav iekļauti aprēķinos. Šis noteikums ļauj uzņēmumam saglabāt savu privāto statusu, pieaugot, nepiespiest priekšlaicīgi īstenot publisku piedāvājumu.

6. Akcionāru limitu palielināšana Kopienas bankās
H.R. 4088, Kapitāla palielināšanas likums, palielina maksimālo akcionāru skaitu no 500 līdz 2000 sabiedrisko banku vai kontrolakciju sabiedrībām, pirms ir nepieciešama vērtspapīru reģistrācija.

JOBS likuma sekas

Tāpat kā daudzi rēķini, kas iznāk no Kongresa, JOBS likums ir pretrunīgs. Tās atbalstītāju vidū ir lielākā daļa republikāņu, ASV Kongresa palāta, Nacionālā biznesa federācija, laikraksts The Wall Street Journal, kā arī pazīstami biznesa uzņēmēji, piemēram, Stīvs Case, bijušais AOL prezidents. Kā sacīja Vašingtonas SocialTables dibinātājs Dans Bergers: “Visilgāk ieguldījumi jaunizveidotos uzņēmumos ir saistīti ar turīgajiem, bet, izmantojot kopfinansējumu, process vairāk uzņēmējiem dos piekļuvi kapitālam un vairāk pilsoņiem iespēju iegūt zeltu.”

Pretinieki, tostarp daudzi demokrāti, Bloomberg un The New York Times, Amerikas Patērētāju federācijas, AARP, bijušie Vērtspapīru un biržu komisijas priekšsēdētāji, valsts drošības komisāri un drošības likumu eksperti, apgalvo, ka arī JOBS tālu atceļot ieguldītājiem sniegto aizsardzību, kas noveda pie Sarbanes-Oxley likuma 2002. gadā un Dodd-Frank Wall Street reformas un patērētāju aizsardzības likuma 2010. gadā.

Džons Vasiks, žurnāla Forbes pastāvīgais līdzautors, apgalvo, ka “kopfinansējums 80. gadu katlu telpas izkrāpšanu varētu padarīt par vienkāršu stāvēšanas pārkāpumu”. Līne Tērnere, bijusī SEC galvenā grāmatvede, saka, ka likums “būtu labāk pazīstams kā 2012. gada Likums par spaiņu veikalu un Penny-Stock krāpšanas atkārtotu atļaušanu”.

Aizstāvji un pretinieki ir publiski identificējuši JOBS likuma paredzamos ieguvumus un iespējamos riskus.

Ieguvumi

1. Vairāk kapitāla nozīmē vairāk jaunu uzņēmējdarbību un vairāk darbavietu. Uzņēmēji var piesaistīt jaunu kapitālu mazāk sarežģītības un zemāku izmaksu dēļ, izveidojot vairāk jaunu uzņēmumu un pieņemot darbā jaunus darbiniekus. JOBS novērš vai aizkavē apgrūtinošu, biežu iesniegšanu un aizvieto reģistrāciju, neprasot normatīvu apstiprinājumu. Tā rezultātā vairāk uzņēmumu, iespējams, nonāks publiskajā apgrozībā. Pēc Hārvarda Biznesa skolas profesora Bila Sahlmana teiktā: “Kad jūs pazemināt kaut ko veikšanas izmaksas, tas tiek darīts vairāk. Tā ir vienkārša ekonomika, un tas ir JOBS likuma pamatvirziens. ”
2. Jaunuzņēmumos ieguldīto līdzekļu paplašināšana. Ievērojami tiek palielināts to līdzekļu apjoms, kurus var ieguldīt uzņēmējdarbībā iesaistītos uzņēmumos. Reklāmas un uzaicinājumu ierobežojumu trūkums, kā arī kopfinansējums ļauj maziem uzņēmējdarbības sākšanas posmiem veiksmīgi lūgt ieguldījumus no daudz lielākas potenciālo investoru bāzes. Potenciālo investoru kopums privātiem piedāvājumiem pirms JOBS bija ierobežots ar turīgiem investoriem ar minimālo neto vērtību USD 1 miljons. JOBS tomēr faktiski ļauj ikvienam, kam ir pozitīva tīrā vērtība, ieguldīt kapitālu privātā izvietošanā.
3. Var piedalīties vairāk investoru. Mazajiem ieguldītājiem pirmo reizi ir labāka pieeja privātiem kapitāla vērtspapīru izvietojumiem. Iepriekš ieguldījumi privātajos jaundibinātos uzņēmumos bija ierobežoti ar nelielām grupām (ne vairāk kā 35 ieguldītājiem), tiem ieguldītājiem, kuriem bija unikālas attiecības ar uzņēmumu, kas emitē vērtspapīrus, vai akreditētiem ieguldītājiem. JOBS atceļ šos ierobežojumus.
4. Uzņēmumi var ilgāk palikt privāti. Uzņēmumi var palielināt kapitālu, neveicot publisku publisko iepirkumu, jo, palielinot atļauto akcionāru limitu pirms reģistrācijas vērtspapīros no 500 līdz 2000, šādi uzņēmumi var palielināt savu bilanci un palikt privātiem uzņēmumiem līdz vispiemērotākajam laikam publiskam piedāvājumam..
5. Spēja kompensēt darbiniekiem krājumus. Privātie uzņēmumi, kas izvēlas atlikt publisko piedāvājumu, tagad darbiniekiem var kompensēt krājumus. Piemēram, daudziem tehnoloģiju uzņēmumiem ir aktīvi, kas ir mazāki par 10 miljoniem USD, bet lielam skaitam darbinieku, kas saņem krājumus naudas algas vietā. Darbinieku izslēgšana akcionāra aprēķinā ļauj uzņēmumiem paplašināt akciju īpašumtiesības visā uzņēmumā, neizpildot dārgās reģistrācijas un ziņošanas prasības.
6. Bankas var kļūt spēcīgākas. Mazo uzņēmumu īpašnieki, jo īpaši tie, kurus smagi skārusi pēdējā lejupslīde, sūdzas, ka piekļuve kapitālam ir viena no galvenajām problēmām, ar kuru viņi sastopas. Aizdevumu zaudējumu rezultātā bankas ir pastiprinājušas kreditēšanas standartus un koncentrējušās uz saviem bilances uzlabojumiem. Jauns kapitāls padara bankas spēcīgākas un veicina jaunu kreditēšanu.

Riski

1. Krāpšanās un investoru izkrāpšana, iespējams, palielināsies. Samazinātas regulatīvās uzraudzības dēļ spēja publiski lūgt ieguldītājus un kopfinansēšanas funkcija ir vispretrunīgi vērtētie JOBS likuma noteikumi. Daudzi federālie un štatu vērtspapīru regulatori uzskata, ka atvieglinātie standarti ir aicinājums tiem, kas vēlas krāpt vai izkrāpt sabiedrību, it īpaši vecāka gadagājuma cilvēkiem, kuriem trūkst vajadzīgo zināšanu, lai pienācīgi novērtētu privātu piedāvājumu riskus. Tad tas izraisītu valsts mēroga skandālu, kas ir līdzīgs tiem, kas apņem Berniju Madofu vai Alanu Stenfordu. Vienkārši izsakoties, JOBS neitralizē daudzus noteikumus, kas aizsargā privātos ieguldītājus kopš 1933. gada Vērtspapīru likuma pieņemšanas pēc 1929. gada akciju tirgus sabrukuma. Daži tirgus novērotāji prognozē atgriešanos pie “katlu telpas” operācijām 20. gadsimta 20. gados, kad augsta spiediena pārdevēji, izmantojot sarežģītas robotu telefona bankas, manipulē ar nenojaušamiem, naiviem cilvēkiem zaudēt mūža ietaupījumus, neuztraucoties, ka regulatori iesaistīsies. Neatkarīgi no iznākuma, ieguldītāji acīmredzami saskaras ar lielāku risku, un pirms ieguldīšanas viņiem vajadzētu izpētīt katru ieguldījumu.
2. Var palielināties mazo uzņēmumu neveiksmju līmenis. Daudzi biznesa eksperti uzskata, ka mazā biznesa neveiksmju cēlonis nav kapitāla trūkums, bet gan nereālas cerības un uzņēmumu īpašnieku slikta vadība. Vieglāka pieeja kapitālam mudina nepamatotus jaunizveidotos uzņēmumus nemācītus uzņēmējus, kuriem nav pamata vadības iemaņu.
3. JOBS likumam var būt maza neto ietekme. Daži norāda, ka JOBS likuma netiešā ietekme būs kapitāla samazināšana un jaunu uzņēmumu dibināšana. Piemēram, Jay Ritter, Floridas universitātes finanšu profesors, liecinot Senāta Banku, mājokļu un pilsētu lietu komitejā, paziņoja, ka, “atvieglojot privātas naudas iegūšanu, izveidojot zināmu likviditāti, neesot publiskam, ierobežojot informāciju, kas akcionāriem ir pieeja, ierobežojot publiskā tirgus akcionāru iespējas ierobežot pārvaldītājus pēc tam, kad investori ir ieguldījuši kapitālu, un izspiežot kapitālu, šo parādu tīrā ietekme varētu būt kapitāla veidošanās un / vai mazu IPO skaita samazināšana. ” Viņa uzskatus šajā pašā komitejā atkārtoja Hārvarda Juridiskās skolas profesors Džons Koatess, kurš ierosināja, ka jaunie likumi “ne tikai radīs skandālus sākumlapā, bet arī mazinās to, ko tie tiek paaugstināti: darba vietu pieaugumu”.

Nobeiguma vārds

Prezidents jauno likumu par likumu parakstīja 2012. gada 5. aprīlī, un abu pušu politiķi uzņemas atzinību par darbu kopā, lai pilnveidotu kapitāla veidošanu un likvidētu birokrātiju ar tā pārmērīgajām izmaksām. Federālie un štatu vērtspapīru regulatori, paredzot sūdzības, kas varētu rasties no viņu iepriekšējās, bet tagad neesošās uzraudzības, nosaka, kā vislabāk aizsargāt investorus jaunajā vidē. Tikmēr domubiedri, krāpnieki un neētiski mākleru tirgotāji satraukti satraucas par savu jauno iespēju vērsties lielā, iepriekš neizmantotā naivo investoru pulkā ar bagātināšanas shēmām. Slēptā privāto izvietojumu pasaule, kurā ir plēsoņas un laupījumi, daudziem tiks atklāta pirmo reizi.

Gudrs ieguldītājs rīkojas piesardzīgi, pārbaudot katru paziņojumu, pārbaudot faktus un apstiprinot akreditācijas datus tiem, kas piedāvā zibens pudelē vai “garantētu, drošu atgriešanos”. Par veiksmīgiem riskiem bieži runā un atceras ilgāk nekā par neveiksmēm, parasti tāpēc, ka pēdējais ir biežāks iznākums.

Vienmēr atcerieties, kā saka vecie spēlētāji: “Vienkāršākais veids, kā ietaupīt naudu, ir to salocīt un ievietot kabatā.”