Kāda ir ienākumu cenas (P / E) attiecība - definīcija, formula un ierobežojumi

P / E koeficientu visbiežāk izmanto, lai ātri salīdzinātu divus vērtspapīrus, lai redzētu, kā Volstrīta tos vērtē, ar augstāku P / E, kas liek domāt, ka ienākumi nākotnē ir ticamāki. Sadalot kopējo akciju tirgus cenu (skaitītāju) ar peļņu uz vienu akciju (saucēju), iegūst attiecību. Piemēram, akcijām ar tirgus cenu 15,00 USD un ienākumiem 1,00 USD par akciju P / E attiecība būtu 15 (15/1 = 15)..

P / E koeficientus var aprēķināt pēc iepriekšējiem vai gūtajiem ieņēmumiem, prognozētajiem ieņēmumiem vai to apvienojuma. Peļņu dažreiz pielāgo, lai izslēgtu ārkārtas notikumus, jo maz ticams, ka tie atkārtosies. Apsverot P / E koeficientus, ir svarīgi saprast, vai un kā ieņēmumi ir koriģēti un vai tie ir faktiskie vai prognozes.

Dažādu P / E veidu piemēri:

Aizmugurējais vai pašreizējais P / E. Analītiķi izmanto ieņēmumus par pēdējo 12 mēnešu periodu. Kad katrs ceturksnis ir pabeigts, vecākā ceturkšņa peļņa uz vienu akciju tiek samazināta, un kopējais ir pievienots pēdējais ceturksnis.
Paredzēts vai pārsūtīt P / E. Dalītājs ir paredzamā vai paredzamā peļņa uz vienu akciju nākamajos 12 mēnešos. Novērtējums var būt viena analītiķa novērtējums vai analītiķu grupas konsensa novērtējums. Ir svarīgi zināt analītiķu identitāti un kvalifikāciju, sniedzot tāmi, lai noteiktu, vai tā ir reālistiska.
Kombinēts vai jaukts P / E. Daži analītiķi kā dalītāju izmanto divu faktisko ienākumu pēdējo ceturkšņu apvienojumu ar prognozēto ieņēmumu pirmajiem diviem ceturkšņiem.

Neatkarīgi no tā, kādu P / E veidu izmantojat, ir svarīgi būt konsekventam, salīdzinot periodu vai periodu vai viena uzņēmuma krājumus ar cita uzņēmuma krājumiem. Tā kā analītiķiem ir plaša rīcības brīvība, izvēloties skaitļus, kurus viņi izmanto, lai aprēķinātu P / E attiecības, jums nevajadzētu pārsteigt, ka koeficienti parasti atšķiras no analītiķiem līdz analītiķiem vai no viena uzņēmuma uz citu. Esiet piesardzīgs, nesalīdziniet ābolus ar apelsīniem.

Cenu un ienākumu attiecības interpretācija un izmantošana

Vienkārši izsakoties, P / E norāda uz to, cik daudz investoru noteiktā laika posmā ir gatavi maksāt par katru uzņēmuma ienākumu dolāru. Kopējais krājumu P / E kopš 1900. gada ir bijis aptuveni 15.

Uzņēmumiem, kas aug ātrāk nekā vidēji, parasti ir augstākas cenas un peļņas attiecības (vairāk nekā 15) - tas atspoguļojas tajā, ka investori šodien ir gatavi maksāt vairāk par ienākumiem dolārā, jo viņi sagaida, ka ienākumu pieaugums nākotnē pārsniegs citu uzņēmumu rādītājus. Piemēram, uzņēmumam ar P / E koeficientu 30 teorētiski varētu nopelnīt ar divkāršu pieauguma tempu uzņēmumam ar P / E 15. Pretēji tam, uzņēmumam, kura ienākumu pieaugums ir mazāks par vidējo, būtu zemāks P / E attiecība (mazāka par 15).

Investori bieži izmanto P / E koeficientus, lai izlemtu, kuru nozares uzņēmumu iegādāties. Piemēram, ja diviem uzņēmumiem ir tāda pati prognozētā peļņa uz vienu akciju, bet uzņēmumam A ir zemāks P / E nekā uzņēmumam B, ieguldītājs, iespējams, izvēlēsies uzņēmumu A. Šī izvēle balstās uz pieņēmumu, ka tirgus ir aizmirsis uzņēmumu A un , sasniedzot ienākumus, tā P / E attiecība paaugstināsies līdz uzņēmuma B P / E līmenim.

Protams, tā vietā uzņēmuma B P / E attiecība varētu samazināties ar uzņēmuma A attiecību. Lēmums pirkt uzņēmumu A nevis uzņēmuma B joprojām būtu spēkā, jo uzņēmuma B cena kritīsies, atspoguļojot zemāku P / E.

Cenas un ienākumu attiecības ierobežojumi

Kaut arī P / E koeficienti ir populāri un noderīgi rādītāji, pēc kuriem salīdzināt alternatīvos ieguldījumus drošībā, tos vislabāk izmanto kā vispārējus vērtības rādītājus. Cenas un peļņas attiecībai to vienkāršības dēļ kā analītiskam instrumentam ir raksturīgi ierobežojumi:

Tirgus cenas īstermiņā var būt neparastas. Īstermiņa cenas tirgū virza emocijas, ko izraisa baumas un cerības. Rezultātā P / E koeficienti laiku pa laikam var izkļūt no dauzīšanas, līdz fakti un loģika atgriežas ieguldītājiem. Pārliecinieties, ka esat apsvēris koeficientu noteiktā laika posmā, lai samazinātu mainīgumu, ko rada nepamatota eiforija vai bailes.
Pārskata gada ieņēmumi tiek bieži pārvaldīti. Uzņēmuma vadītāji un CFO apzinās, ka konsekventa, gaidītā darbība parasti tiek apbalvota ar augstāku koeficientu nekā neparedzēti, negaidīti rezultāti, pat ja tie ir pozitīvi. Šī iemesla dēļ vadība bieži mēģina izlīdzināt uzrādītos ieņēmumus, pieņemot grāmatvedības lēmumus, kas tos optimizē, lai tie atbilstu ieguldītāju cerībām.
Nepamatoti augstus ienākumu pieauguma tempus nevar saglabāt bezgalīgi. Kompānijas apvienošanas ietekme bieži tiek ignorēta, uzņēmumiem augot un nobriestot. Augstie izaugsmes tempi piesaista konkurentus, kam ir tendence samazināt peļņu visā nozarē. Tā kā uzņēmumi nobriest, pieauguma tempiem ir tendence izlīdzināties, atspoguļojot konkurences intensitāti, kultūras izmaiņas un lielākas, daudzpakāpju organizācijas vadības sarežģītību. Neparasti augstām attiecībām laika gaitā ir tendence sarukt, galvenokārt tāpēc, ka galu galā tiek paziņoti prognozētie ieņēmumi vai akciju cena krītas, kad ienākumi rada vilšanos..
Ārkārtas notikumi var izkropļot nākotnes cerības. Tirgus vadītāji, kuriem ir augstāks P / E koeficients, ir parādījuši spēju pastāvīgi izgudrot sevi, gadu no gada ieviešot virkni revolucionāro produktu. No otras puses, daži uzņēmumi iegūst tirgus uzmanību ar vienu produktu, bet laika gaitā nespēj saglabāt savas priekšrocības. Citi var ciest neparedzētus zaudējumus ārēju cēloņu dēļ (piemēram, jauni noteikumi vai rūpnieciska avārija) un nekad neatgūsties. Tajā pašā laikā daži uzņēmumi apdzen vētru un atgūst savu sparu. Investori mēdz “zīmolot” uzņēmumus, balstoties uz viņu pagātni, nevis nākotni, lai P / E koeficienti varētu neatspoguļot uzņēmuma patieso vērtību. Daudziem ieguldītājiem, analizējot P / E, ir grūti izlemt, vai attiecība ir pamatota ar iespējamiem nākotnes ienākumiem.
Agrīnā stadijā un dabas resursus izmantojošie uzņēmumi var dot jauktus signālus. Topošie un agrīnās stadijas uzņēmumi pirmajos gados bieži tērē lielus līdzekļus, lai iekarotu tirgus daļu, izveidotu infrastruktūru vai attīstītu klientu atpazīstamību. Tā rezultātā viņu ienākumi tiek kavēti vai ierobežoti. Daudzos gadījumos viņi ziņo par zaudējumiem gadiem ilgi, pirms nonāk strauji augošā peļņas plūsmā. P / E izmantošana nepalīdz novērtēt tādu uzņēmumu kā Amazon (625 P / E) vai Facebook (107 P / E). Tāpat arī dabas resursu uzņēmumu rezultāti neatspoguļo aktīvu un ieņēmumu pieaugumu, kas tiek piegādāti vairāku gadu laikā. Atklāšanas izdevumi bieži tiek atskaitīti, nevis kapitalizēti, iespējams, radot grāmatvedības zaudējumus un nenesot peļņu.
Tiek ignorēta parāda ietekme. Uzņēmuma vērtība ir tā kapitāla un parāda apvienojums. Kredītplecs palielina potenciālo peļņu vai zaudējumus, savukārt cenas un peļņas attiecība ņem vērā tikai uzņēmuma pašu kapitāla vērtību, nevis kopējo parāda un pašu kapitāla vērtību kopā. Uzņēmums ar ievērojamu parāda daļu pret kopējo vērtību uzņemas lielāku risku nekā uzņēmums, kuram nav parādu.
P / E attiecības var būt grūti interpretēt. Zems P / E var nozīmēt, ka uzņēmuma vērtību īstermiņā tirgus nenovērtē, un tas saudzīga investora pirkšanas iespēju piedāvā. Tas var arī nozīmēt, ka uzņēmumam nākotnē sagaidāmas problēmas un gudri investori ir dempinguējuši akciju, lai izvairītos no iespējamiem zaudējumiem. P / E koeficientu izmantošana tikai lēmumu pieņemšanai par ieguldījumiem ir riskanta un nesaprātīga prakse.

Nobeiguma vārds

Cenas un peļņas koeficienti ir ātri un viegli aprēķināmi. Tie ir īpaši noderīgi, veicot tūlītējus salīdzinājumus un virspusēju analīzi, ja saprotat aprēķina pamatā esošo loģiku, kā arī tās ierobežojumus. P / E koeficienti jāizmanto arī kopā ar citiem rādītājiem, lai pirms darbības veikšanas apstiprinātu analīzi.

Vai investīciju analīzē esat izmantojis P / E koeficientus??