Ieguldījumi indeksu fondos salīdzinājumā ar pārvaldītajiem kopfondiem

Muļķības, argumentējiet investīciju kompānijas. Daudzi pārvaldnieki ir parādījuši, ka viņi var pārspēt nejaušu vērtspapīru atlasi, pat atņemot viņiem maksu - jums vienkārši jāzina, kā tos identificēt. Turklāt aktīvs vadītājs var sniegt priekšrocības, ko nejaušs vērtspapīru grozs nevar: Aktīvs vadītājs var turēt vairāk naudas, ja viss izskatās neglīts, vai apiet dažas sliktas ziņas uzņēmumā, pārdodot, pirms visa lieta sabrūk. Turpretī indeksētājiem jābrauc ar autobusu no klints.

Kam taisnība? Nu, ja jums ir jājautā, tad ir pienācis laiks atgriezties pie pamatiem un palūkoties, kā tiek veidoti un veidoti kopfondi - ieskaitot indeksu fondus. Jums jāpārbauda arī daži galvenie rādītāji.

Tāpat kā tik daudzos ieguldījumu aspektos, ir svarīgs arī konteksts, un abām pieejām bieži ir laiks un vieta.

Kas ir savstarpējais fonds?

Kopfonds ir vienkārši vienošanās, kurā ieguldītāju grupa apvieno savu naudu un nolīgst profesionālu naudas pārvaldītāju, lai viņu vārdā iegādātos un pārdotu vērtspapīrus. Parasti naudas pārvaldītājs (vai viņa uzņēmums) katru gadu izņem no fonda aktīviem ieguldījumu maksu - parasti no 0,5% līdz 1,5%. To sauc par izdevumu koeficientu, un to tieši izdala no jūsu konta kā daļu no jūsu aktīviem.

Ieguldījumu sabiedrība ņem šo naudu un izmanto to, lai rūpētos par pieskaitāmiem izdevumiem, biroja izdevumiem un mārketingu, kā arī samaksātu turētājam, lai apstrādātu darījumus. Nauda arī maksā algu fonda pārvaldītājam un analītiķu komandai, kas palīdz fonda pārvaldītājam izvēlēties un izvēlēties akcijas, obligācijas un citus vērtspapīrus pirkt un pārdot. Ja jums ir menedžeris vai vadītāju komanda, kas aktīvi pērk un pārdod atlasītos vērtspapīrus, lai palielinātu atdevi, samazinātu risku vai abus, šo pieeju sauc par aktīvo pārvaldību.

Bet ko darīt, ja jums nevajadzēja maksāt analītiķu komandai, lai sēdētu visu dienu un analizētu vērtspapīrus? Vai jūs varētu samaksāt zemāku izmaksu attiecību? Izrādās, jūs varat, izmantojot īpašu ieguldījumu fondu, ko sauc par indeksa fondu.

Kas ir indeksa fonds?

Indeksa fondi joprojām ir kopfondi, vienošanās, kurās jūs apvienojat savu naudu ar citiem investoriem. Un jums joprojām ir ieguldījumu sabiedrība, kas veic jūsu darījumus. Atšķirība ir tā, ka ieguldījumu sabiedrība nemaksā fonda pārvaldītājam un analītiķu komandai, lai mēģinātu izvēlēties akcijas un obligācijas. Tā vietā fonds nogriež starpniekus, ietaupa ieguldītājiem viņu algas un vienkārši pērk visu, kas ir konkrētajā indeksā, kuru paredzēts atkārtot. Šis indekss varētu izsekot, piemēram, akcijām, obligācijām vai REIT.

Kas ir indekss?

Indekss ir nepārvaldīta vērtspapīru kolekcija, kas paredzēta, lai atspoguļotu īpašus tirgus segmentus, īpašumus, ienesīgumu un riska parametrus. Indekss ir teorētisks konstruktīvs: jūs tieši nevarat pirkt akcijas indeksā, bet gan jūs var pirkt indeksā iekļauto uzņēmumu akcijas.

Piemēram, vispopulārākais indekss, iespējams, ir Standard & Poor's 500 indekss ar lielu kapitālu. Šis indekss ir vienkārši lielākais 500 ASV uzņēmumu, kas tiek tirgoti Ņujorkas biržā, mērot pēc to tirgus kapitalizācijas vai visu to akciju kopsummas.

Pats indekss tiek svērts pēc tirgus kapitalizācijas, kas nozīmē, ka indeksā ir iekļautas vairāk lielu uzņēmumu akcijas. Tāpēc lielākiem uzņēmumiem ir lielāka ietekme uz indeksu fondu ienesīgumu nekā mazākiem uzņēmumiem.

Kā tas darbojas? Tas ir vienkārši: ieguldījumu sabiedrība izveido indeksa fondu un vēlas, lai fonds izseko S&P 500. Tātad viņi savāc naudu un pēc tam izmanto naudu, lai nopirktu vienādu procentuālo daļu no katra uzņēmuma indeksā. Šī daļa būs maza - ir daudz citu cilvēku, kuriem jau pieder katrs uzņēmums, tāpēc parasti viņi nopirks kaut ko līdzīgu 0,001% no katra indeksa uzņēmuma. Investoriem indekss tieši nepieder, bet viņiem pieder šī fonda akcijas, kas teorētiski ļoti cieši izsekos indeksa rādītājiem, atskaitot viņu izmaksu summu..

Ņemiet vērā, ka analītiķim šeit nav nekādas lomas - un tikai fonda pārvaldnieks rūpējas par to, lai fonds vienmēr turētu indeksā esošos vērtspapīrus. Viņš nemēģina pārspēt indeksu; viņš tikai pārliecinās, ka portfelis pēc iespējas precīzāk atbilst indeksam. Šo pieeju sauc par pasīvo pārvaldību.

Kopējie indeksi

Investori, protams, neaprobežojas tikai ar S&P 500 indeksu, veicot savus ieguldījumus. Tur faktiski ir simtiem indeksu, no kuriem izvēlēties, un daudzi investori tos izmanto kopā.

Citos parasti izmantotajos indeksos ietilpst:

• Russell 2000 izseko ASV mazo kapitālu krājumus.
• Vilshire 5000 mēģinājumi izsekot visam krājumam, ko publiski tirgo NYSE.
• MSCI EAFE izseko lielākajiem uzņēmumiem Eiropas tirgos.
• MSCI topošais tirgus izseko akciju tirgus dažādās attīstības valstīs, piemēram, Dienvidaustrumu Āzijā, Āfrikā, Dienvidamerikā un Centrālamerikā.
• Barclays Capital kopējo obligāciju indekss izseko publiski tirgoto obligāciju kopumu, ieskaitot kases, korporācijas un augstas ienesīguma obligācijas.
• NASDAQ 100 ir indekss no 100 lielākajiem uzņēmumiem, kuru akcijas tiek tirgotas NASDAQ. Šis indekss ir arī liela apjoma indekss, piemēram, S&P 500, bet ir daudz smagāks tehnoloģiju ziņā.
• Nikkei 225 ir indekss, kas izseko lielākajiem Japānas uzņēmumiem.
• MSCI ASV REIT indekss izseko ASV lielāko publiski tirgoto nekustamo īpašumu ieguldījumu fondu darbību.

Ir indeksi, kas izseko gandrīz katru pasaules valsti, lielāko daļu reģionu un lielāko daļu aktīvu klašu. ASV tirgus pārstāv nedaudz mazāk nekā pusi no visas pasaules tirgū pārdoto akciju tirgus vērtības. Daudziem ieguldītājiem patīk būtiskas pakļautības ASV akcijām, bet tām ir arī pretsvars Eiropas, Āzijas, jauno tirgus, REIT un obligāciju akcijām. Daļu vai visu to var panākt, piederot indeksu fondiem.

Vai indekss Investing darbojas?

Gadu gaitā indeksēšana ir izrādījusies efektīva stratēģija daudziem privātiem ieguldītājiem. Indeksēšanas kā stratēģijas loģika ir teorētiski pamatā:

Priekšrocības

1. Tirgi ir efektīvi. Indeksētājs būtībā uzskata, ka tirgus kopumā ir ļoti labs, lai visu pieejamo informāciju par akciju vai tirgu ātri varētu noteikt tirgus cenai (t.i., efektīva tirgus hipotēze). Tāpēc dotajam naudas pārvaldītājam gandrīz neiespējami ilgstoši pārspēt tirgu.
2. Ir ļoti grūti iepriekš noteikt uzvarētāju fondu pārvaldniekus. Dodieties atpakaļ laikā un apskatiet labāko fondu pārvaldnieku atdeves katru gadu. Lielākajā daļā gadījumu fonda pārvaldnieks gadu vai divus lidos augstu, sekojot tirgus tendencēm. Bet pēc tam, kad tirgi ir iesnieguši savu kursu, kļūst populārs cits ieguldījumu stils, un pagājušā gada varoņi ir šī gada kazas. Indeksētājs uzskata, ka nav vērts mēģināt uzminēt, kurš būs šī gada labākais menedžeris.
3. Kopfondu pārvaldnieki nevar uzticami radīt pievienoto vērtību, kas pārsniedz viņu izmaksas. Pasīvās pārvaldības iemeslu aizstāvis, kas kopumā ieguldījumu fondu pārvaldnieki un citi institucionālie investori nevar ticami pārspēt tirgu. Kāpēc? Jo, kopīgi, viņi ir tirgus. Tāpēc viņi visi ir lemti nepietiekami veikt labi izveidotu indeksu par aptuveni to izmaksu summu.
4. Indeksa fondiem ir mazāks apgrozījums. Jūsu portfeļa vērtspapīru nomākšanai vai pārmērīgai tirdzniecībai ir jāmaksā. Par kopieguldījumu fondiem ir jāmaksā brokeriem un tirgotājiem, kā arī katru reizi, kad viņi tirgojas, jāsedz slēptākās cenas, kas rodas, nosakot pirkšanas un pārdošanas cenu starpības. Piedāvājuma un pieprasījuma starpība ir atšķirība starp to, ko biržas tirgus veidotājs maksā par akciju, un to, par ko viņi to pārdod. Brokeru firmas identificē pārklāšanos starp to, ko investori ir gatavi maksāt par vērtspapīru, un to, ko investori ir gatavi pārdot vērtspapīram, un nopelnīt daļu savas naudas, uzkrājot starpību. Jo vairāk fondu darīs, jo lielākas būs šīs izmaksas. Bet indeksa fondiem nekad nav jātirgojas, izņemot gadījumus, kad indeksam tiek pievienoti jauni vērtspapīri, vai arī tie ir jāpērk vai jāpārdod tik daudz, lai segtu fondu plūsmas, kas ienāk un iziet, kad investori pērk vai pārdod. (Slēgta tipa fonds vai ETF pārvaldītājiem nav jāuztraucas.)
5. Indeksa fondi ir nodokļu ziņā efektīvi. Indeksa fondi parasti ir nodokļu ziņā efektīvi, pateicoties to nelielajam apgrozījumam. Tas ir svarīgi, jo katru reizi, kad kopieguldījumu fonds pārdod līdzdalību ar peļņu, tam ir jānodod šī peļņa akcionāriem, kuri par šo peļņu maksā kapitāla pieauguma nodokļus. Tas neattiecas uz līdzekļiem, kas tiek turēti pensijas kontos, piemēram, IRA vai 401 000, bet tas ir būtisks apsvērums attiecībā uz kopieguldījumu fondiem, kas tiek turēti ārpus pensiju kontiem. Šī iemesla dēļ indeksu fondi ir populāra izvēle izmantošanai ar nodokli apliekamos (nepensijas) kontos.

Performance

Šo iebūvēto strukturālo priekšrocību dēļ var gaidīt, ka indeksu fondi regulāri pārspēs aktīvi pārvaldīto fondu, kas iegulda tajā pašā kategorijā, vidējo rādītāju. Indeksa fondi nevar pārspēt indeksu, bet, tā kā tie tuvina indeksa ienesīgumu, vienlaikus samazinot izdevumus, zemākiem izdevumiem vajadzētu dot indeksa fondiem ievērojamu priekšrocību. Mēs negaidītu, ka ilgi atradīsim zemu izmaksu indeksu fondu kopfondu visuma apakšējā daļā ar līdzīgu ieguldījumu stilu.

Ko tad mēs atrodam? Apskatīsim Vanguard 500, sākotnējā un viena no visbiežāk turētajiem indeksu fondiem, kas seko S&P 500, atdevi. Mēs izmantosim investoru akciju klasi, kas ir neinstitucionālā dažādība un fonds, kuru visvairāk investoru faktiski var ieguldīt.

1. Akciju fondi
Sākot ar 2012. gada 23. janvāri, Vanguard 500 fonds ir stingri visu lielo kapitālu sajauktā stila (līdzsvarots starp izaugsmi un vērtības stilu), kas seko Morningstar, augšējā pusē. Tas ir taisnība, neatkarīgi no tā, vai skatāties uz 10, 5 vai 1 gadu sasniegumiem, kur fonds izklāsta procentuālo rangu attiecīgi 41, 33, 28 un 19. (Ar procentuālo klasifikāciju zemie skaitļi ir labi un lieli skaitļi ir slikti. “1” nozīmē, ka fonds ir 1% augšējā daļā, bet “99” nozīmē, ka fonds ir 1%. Zemāk par “50” nozīmē, ka fonds veicās labāk nekā vidēji.)

Vai stratēģija tiek pārcelta uz obligācijām? Paskatīsimies:

2. Obligāciju fondi
Sākot ar 2012. gada 23. janvāri, Vanguard kopējā obligāciju tirgus indekss, kas tagad seko Barclays Capital kopējo obligāciju indeksam, izlikts pēc 10, 5, 3 un 1 gada ienesīguma procentiem - 44, 36, 83, un attiecīgi 15. Lielākoties fondam ir izdevies pārspēt vidējo obligāciju fondu, lai arī ne tik konsekventi kā S&P 500 izsekošanas partnerim. Tomēr abos gadījumos vadītāji ir diezgan veiksmīgi sekojuši saviem indeksiem, pēdējos 10 gadus tos izsekojot par summām, kas ir aptuveni vienādas ar viņu izmaksām.

Tas ir par to, ko jūs varētu gaidīt, jo indeksiem kā teorētiskiem konstrukcijām nav izmaksu. Tikai faktiskais kopfondiem ir izmaksas, un indeksētāji vienkārši cenšas samazināt šīs izmaksas.

Vorena Bafeta pretarguments

Vorens Bafets, Berkshire Hathaway priekšsēdētājs un viens no veiksmīgākajiem vērtību investoriem, noraida efektīvu tirgu loģiku. Ir viegli saprast, kāpēc: Viņš nopelnīja savu likteni - un ļoti daudzu citu cilvēku likteņus -, pērkot akcijas ar atlaidi to patiesajai vērtībai. Vienkārši sakot, viņš meklē krājumus, kuru cenas tirgū ir nepamatoti zemas tieši tāpēc, ka efektīvā tirgus teorija ne vienmēr ir tāla. Pēc viņa domām, viņš daudzreiz ir guvis panākumus, meklējot akcijas, kas pārdod 30%, 40% vai pat 60% no to patiesās vērtības. "Es būtu uz ielas bumba ar skārda kausu, ja tirgi būtu efektīvi!" viņš reiz stāstīja investoriem.

Šīs pieejas mīnuss, protams, ir tas, ka tas prasa daudz laika un bieži noved pie ļoti šauriem portfeļiem, kas var nozīmēt lielāku nepastāvību. Ne katrs ieguldītājs var izmantot laiku, lai līdzinātos Bafeta pieejai, pat ja viņiem bija viņa lieliskās zināšanas par grāmatvedību un biznesa pieredzi - tas ļauj atgriezties pie kopfonda izvēles un izlemt, vai vēlaties maksāt pārvaldniekam procentus, lai izvēlētos vērtspapīrus jūs vai, ja vēlaties saglabāt nodevu un to ieguldīt, nevis maksāt pārvaldniekam.

Lielākajai daļai cilvēku, kuriem nav laika un kompetences padziļināti izanalizēt un izpētīt, pat Bafets iesaka indeksācijas pieeju.

Nobeiguma vārds

Protams, ka investīciju kompānijas kaismīgi aizstāv savu kapitālu. Viņi nopelna daudz naudas no cilvēkiem, kuri algo aktīvos vadītājus. Un daži vadītāji ir spējuši radīt pievienoto vērtību ieguldītājiem, pārsniedzot to izmaksas, izmaksu attiecībās un maksās. Faktiski aktīvās pārvaldības aizstāvji apgalvo, ka nav jēgas salīdzināt indeksu fondus ar vidējo fondu, jo ir iespējams identificēt spēcīgākus pārvaldītājus. Jūs, piemēram, varat ierobežot savu analīzi ar aktīviem fondu pārvaldniekiem, kuru darbības termiņš ir vismaz 5 vai 10 gadi un zemāki izmaksu koeficienti..

Un debates turpinās. Lai noteiktu, kurai pieejai jūs dodat priekšroku, vispirms novērtējiet savas vajadzības un to, par ko jūs investējat. Piemēram, vai kapitāla pieaugums būs problēma - vai jūs ieguldīsit pensijas kontā vai ārpus tā? Vai esat gatavs izpētīt kopfondu pārvaldniekus, lai noteiktu, kurš varētu iegūst ieguvumus, pārsniedzot to relatīvo indeksu?

Iepriekš pārskatiet ieguldījumu indeksa priekšrocības un pārbaudiet, vai tām ir jēga. Ja jūs joprojām nevarat to izdomāt, ieguldiet abos un ļaujiet pieredzei būt jūsu ceļvedim.

(foto kredīts: Bigstock)