Kredītreitingu aģentūru vēsture un to darbība

Tā kā vairums investoru meklē kompromisu starp risku un ieguldījumu atdevi, parasti tie pieprasīs augstāku procentu likmi obligācijām, kurām ir sliktāks kredītreitings. Tā rezultātā kredītvērtējuma aģentūrām ir liela loma parāda vērtspapīru procentu likmju noteikšanā.

Kredītreitingu aģentūru vēsture

Ideja par reitingu aģentūru izmantošanu ar parādu saistītā riska līmeņa novērtēšanai radās ap 20. gadsimta sākumu, kad tika izveidotas trīs galvenās kredītreitingu aģentūras. Lai arī turpmākajos gados tika izveidotas papildu reitinga aģentūras, visizcilākās ir sākotnējās reitingu aģentūras - Fitch, Moody's, kā arī Standard and Poor's..

1. Fitch

Apgāda kompāniju Fitch 1913. gadā dibināja Džons Knowles Fitch, 33 gadus vecs uzņēmējs, kurš tikko bija pārņēmis tēva iespiešanas biznesu. Fitch savam uzņēmumam bija unikāls mērķis: publicēt finanšu statistiku par akcijām un obligācijām.

1924. gadā Fitch paplašināja sava biznesa pakalpojumus, izveidojot parāda instrumentu reitinga sistēmu, kuras pamatā ir uzņēmuma spēja atmaksāt savas saistības. Lai arī Fitch parāda instrumentu klasifikācijas sistēma kļuva par standartu citām kredītreitingu aģentūrām, Fitch tagad ir mazākā no “lielajām trim” firmām.

2. S&P

Henrijs Varnums Pours bija finanšu analītiķis ar līdzīgu redzējumu kā Džons Knowles Fičs. Tāpat kā Fitch, Poor bija ieinteresēts publicēt finanšu statistiku, kas viņu iedvesmoja izveidot H.V. un H.W. Nabaga uzņēmums.

Luters Lī Bleiks bija vēl viens finanšu analītiķis, kurš bija ieinteresēts kļūt par finanšu izdevēju. Lai sasniegtu šo sapni, Bleiks 1906. gadā, tieši gadu pēc Poora nāves, nodibināja Standarta statistiku. Standarta statistika un H.V. un H.W. Slikti publicēja ļoti līdzīgu informāciju. Tāpēc abiem uzņēmumiem bija jēga konsolidēt savus aktīvus, un tie 1941. gadā apvienojās, izveidojot Standard and Poor's Corporation.

Mūsdienās Standard and Poor's ne tikai nodrošina reitingus, bet arī piedāvā ieguldītājiem citus finanšu pakalpojumus, piemēram, ieguldījumu izpēti. Tagad tās ir lielākās no “lielajām trim” reitingu aģentūrām.

3. Garastāvoklis

John Moody 1909. gadā nodibināja finanšu pārvaldītājsabiedrību Moody's Corporation. Lai gan Moody's sniedz vairākus pakalpojumus, viena no lielākajām to nodaļām ir Moody's Investor Services. Kamēr Moody's veica kredītreitingus kopš 1914. gada, viņi veica valdības obligāciju reitingus tikai līdz 1970. gadam.

Moody's gadu gaitā ir ievērojami pieaudzis. Pašlaik Moody's ir otrs lielākais no “lielajiem trim” uzņēmumiem.

Kredītreitingu aģentūru mērķis

Kredītreitingu aģentūras piešķir reitingus jebkurai organizācijai, kas izdod parāda instrumentus, ieskaitot privātās korporācijas un visus valdības līmeņus. Sakarā ar to, ka ieguldītājiem ir jāzina, ka viņi saņem atbilstošu kompensāciju par risku, ko viņi uzņemas, turot ieguldījumu, aģentūru izsniegtie reitingi ir svarīgi finanšu nozarei..

Parādam piesaistītā procentu likme ir apgriezti saistīta ar tā riska līmeni. Tāpēc, tā kā investori kredītreitingu aģentūru atzinumus izmanto kā parāda instrumenta riska līmeņa rādītāju, kredītreitingiem ir galvenā loma dažādu parāda vērtspapīru procentu likmēs..

Kā darbojas kredītreitingu aģentūras

Parādnieki vēlas, lai ieguldītājiem būtu laba ideja par to, cik viņu vērtspapīri ir kredītspējīgi. Protams, investori meklē objektīvu ideju par uzņēmuma spēju atmaksāt parādu. Tāpēc uzņēmumi bieži algos kredītreitingu aģentūru, lai novērtētu savu parādu.

Pēc tam, kad uzņēmums ir pieprasījis cenu, kredītreitingu aģentūra pēc iespējas rūpīgāk novērtēs iestādi. Tomēr nav burvju formulas, lai noteiktu iestādes kredītreitingu; tā vietā aģentūrai jāveic a subjektīvs iestādes spēju atmaksāt parādus novērtējums.

Veicot novērtējumu, kredītreitingu aģentūras ņems vērā vairākus faktorus, tostarp iestādes parāda līmeni, raksturu, parādot gatavību atmaksāt parādu un finansiālās iespējas atmaksāt parādu. Lai gan daudzi no šiem faktoriem ir balstīti uz informāciju, kas atrodama iestādes bilancē un ienākumu pārskatā, citi (piemēram, attieksme pret parāda atmaksu) ir rūpīgāk jāpārbauda..

Piemēram, nesenajā valsts parāda griestu satricinājumā S&P pazemināja ASV valsts parāda reitingu, jo viņi uzskatīja, ka federālās valdības politiskā robeža nav atbilstoša AAA iestādes rīcībai..

Novērtējot iestādes kredītreitingu, aģentūras klasificēs parādu kā vienu no šiem:

1. Augsta atzīme
2. Vidējā pakāpe
3. Zemāka vidējā pakāpe
4. Neinvestīciju klases spekulatīvs
5. Ļoti spekulatīvs
6. Būtiski riski vai gandrīz saistību neizpilde
7. Pēc noklusējuma

Augstākās klases ieguldījumi tiek uzskatīti par drošāko pieejamo parādu. No otras puses, ieguldījumi, kas uzskaitīti kā saistību neizpildes gadījumi, ir riskantākie parāda instrumenti, jo tie jau ir pierādījuši, ka nespēj atmaksāt savas saistības. Tādējādi ieguldījumiem saistību neizpildes gadījumā būs jāpiedāvā daudz augstāka procentu likme, ja viņi plāno ieguldīt tajos naudu.

cKredītu aģentūru priekšrocības

1. Viņi palīdz labām institūcijām iegūt labākas likmes
Iestādes ar augstākas pakāpes kredītreitingiem var aizņemties naudu ar izdevīgākām procentu likmēm. Tādējādi tas apbalvo organizācijas, kuras ir atbildīgas par savas naudas pārvaldīšanu un parāda nomaksu. Viņi savukārt varēs izvērst savu biznesu ātrāk, kas palīdz stimulēt arī ekonomikas paplašināšanos.

2. Viņi brīdina riskantu uzņēmumu investorus
Investori vienmēr vēlas zināt riska pakāpi, kas saistīta ar uzņēmumu. Tas padara reitingu aģentūras par ļoti nozīmīgām, jo ​​daudzi investori vēlas, lai viņus brīdina par īpaši riskantām investīcijām.

3. Tie nodrošina taisnīgu riska un ienesīguma attiecību
Ne visi investori iebilst pret riskantu parāda vērtspapīru pirkšanu. Tomēr viņi vēlas zināt, ka viņi tiks apbalvoti, ja uzņemsies augstu riska pakāpi. Šī iemesla dēļ kredītreitingu aģentūras informēs viņus par katra parāda instrumenta riska līmeņiem un palīdzēs nodrošināt, ka tiem tiek pienācīgi kompensēta par viņu uzņemto riska līmeni..

4. Viņi dod iestādēm stimulu pilnveidoties
Slikts kredītreitings var būt modināšanas zvans iestādēm, kuras ir uzņēmušās pārāk daudz parāda vai nav pierādījušas, ka ir gatavas būt atbildīgas par tā atmaksu. Šīs iestādes bieži atsakās no savām kredītproblēmām, un, pirms tās veic nepieciešamās izmaiņas, tām jāinformē analītiķis par iespējamām problēmām..

Kredītvērtējuma aģentūru trūkumi

Diemžēl, kaut arī kredītreitingu aģentūras kalpo vairākiem mērķiem, tām nav trūkumu:

1. Novērtēšana ir ļoti subjektīva
Iestādes kredītreitinga noteikšanai nav standarta formulu; tā vietā kredītreitingu aģentūras izmanto savu labāko lēmumu. Diemžēl viņi bieži pieņem pretrunīgus lēmumus, un dažādu kredītreitingu aģentūru reitingi var arī atšķirties.

Piemēram, daudz tika runāts par S&P pazemināšanu, kad Amerikas Savienotās Valstis zaudēja savu AAA kredītreitingu. Neatkarīgi no S&P lēmuma, pārējās divas galvenās kredītreitingu aģentūras joprojām piešķir ASV visaugstāko iespējamo reitingu.

2. Var būt interešu konflikts
Kredītvērtējuma aģentūras reitingus parasti sniedz pēc pašu iestāžu pieprasījuma. Lai arī viņi dažreiz veic nepieprasītus uzņēmumu novērtējumus un pārdod reitingus ieguldītājiem, parasti tos maksā tie paši uzņēmumi, kurus viņi vērtē.

Acīmredzot šī sistēma var izraisīt nopietnus interešu konfliktus. Tā kā uzņēmums maksā kredītreitingu aģentūrai, lai tā noteiktu savu reitingu, šī aģentūra, iespējams, sliecas piešķirt uzņēmumam labvēlīgāku reitingu, lai saglabātu savu uzņēmējdarbību. Tieslietu departaments ir sācis izmeklēt kredītreitingu aģentūras par to lomu hipotēku nodrošinātajos vērtspapīros, kas sabruka 2008. gadā.

3. Vērtējumi ne vienmēr ir precīzi
Lai arī kredītreitingu aģentūras piedāvā konsekventu reitingu skalu, tas nenozīmē, ka uzņēmumi tiks novērtēti precīzi. Daudzus gadus šo aģentūru kredītreitingi tika reti apšaubīti. Tomēr pēc tam, kad reitingu aģentūras sniedza AAA reitingus bezvērtīgajiem ar hipotēku nodrošinātiem vērtspapīriem, kas veicināja lejupslīdi, ieguldītājiem nav gandrīz tikpat liela ticība tiem. Uz viņu reitingiem joprojām atsaucas gandrīz visi, taču viņu uzticamība ir nopietni skārusi.

Interesanti, ka tad, kad Amerikas Savienoto Valstu parāds tika samazināts, finanšu sabiedrība bija pārsteigta, ka vairāk ASV dolāru nekā jebkad agrāk uz ASV kasēm ienāca vairāk investoru. Tā bija skaidra zīme, ka tās neuztvēra kredītreitingu aģentūru atzinumus tik nopietni, kā būtu gaidījuši analītiķi.

Nobeiguma vārds

Pēdējā gadsimta laikā kredītreitingu aģentūrām ir bijusi nozīmīga loma finanšu aprindās. Visu pastāvēšanas laiku tie ir palīdzējuši ieguldītājiem noteikt riska pakāpi; pretējā gadījumā ieguldītāju kopiena nonāktu haosa pasaulē, jo tā mēģināja noteikt riska līmeni un atbilstošās procentu likmes. Tomēr dienas beigās reitinga aģentūru novērtējumi jāveic ar sāls graudu. Lai arī viņu viedokli pamato augsti izglītoti speciālisti, tas joprojām ir viedoklis.

Ieguldītājiem vajadzētu konsultēties ar kredītreitingu, bet viņiem vajadzētu arī izmantot savu vērtējumu, izlemjot, vai iegādāties parāda instrumentu par noteiktu cenu vai procentu likmi. Ja jūs investējat vērtspapīrā, apsveriet, cik lielu parādu uzņēmumam ir, kādi ir tā ieņēmumi un kādi aktīvi tai ir. Lai arī šie ir daži no tiem pašiem faktoriem, kurus vērtē reitingu aģentūra, ieguldītājiem būtu jāpieņem katrs pats secinājums par ieguldījumu riska līmeni, kas saistīts ar vērtspapīru.

(foto kredīts: Shutterstock un Bigstock)