6 Iemesli ieguldījumiem biržā tirgotos fondos (ETF), salīdzinot ar ieguldījumu indeksiem

Bet sasniegt finansiālo drošību nav viegli. 2015. gada Pew pētījumu aptauja liecina, ka vairāk nekā puse amerikāņu nav finansiāli sagatavoti negaidītajiem vai arī citādi iztērē vairāk, nekā viņi nopelna katru mēnesi. 8 no 10 amerikāņiem uztraucas par ietaupījumu trūkumu. Tajā pašā laikā vairums amerikāņu atzīst, ka regulāra savas ienākumu daļas uzkrāšana un ieguldīšana ir finansiālās drošības pamats. Kaut arī krājkonti ir kritiska sastāvdaļa ieguldījumu plānā ar zemu risku un augstu likviditāti, lielākajai daļai investoru ir nepieciešams lielāks potenciālais kapitāla daļu ienesīgums..

Kapitāla ieguldījumu instrumentu attīstība

Individuālo krājumu portfeļi

Pēc Otrā pasaules kara Merrill, Lynch, Pierce, Fenner & Beane (Merrill, Lynch, Pierce, Fenner & Smith, Inc. priekšteči) uzsāka kampaņu, lai “atnestu Volstrītu uz Galveno ielu”, kurā ietilpa brošūras un semināri, kas pasniedza sabiedrībai, kā ieguldīt Amerikas korporāciju kopējos akcijās. Līdz 1947. gadam uzņēmums bija atbildīgs par 10% darījumu Ņujorkas biržā; trīs gadus vēlāk tas bija kļuvis par lielāko brokeru firmu pasaulē. Volstrītas firmas mudināja investorus iegūt atsevišķu uzņēmumu akcijas, reklamējot investīciju klubus un ikmēneša ieguldījumu plānus. Sabiedrība ar nepacietību reaģēja uz jauno ieguldījumu, palielinot NYSE gada apjomu no 377,6 miljoniem akciju 1945. gadā līdz vairāk nekā miljardam akciju līdz 1961. gadam, liecina NYSE tirgus dati..

Neskatoties uz panākumiem, daudziem potenciālajiem investoriem bija ierobežots kapitāls vai viņiem trūka laika vai kompetences, lai veiksmīgi analizētu vai uzraudzītu akciju tirgu. Šīs nepilnības izraisīja pieprasījumu pēc profesionāli pārvaldītiem portfeļiem, kurus varēja dalīt simtiem investoru, lai samazinātu izmaksas, ieguldījumu risku un nepastāvību: kopfonds.

Profesionāli pārvaldīti portfeļi - kopfondi

1928. gadā parādījās Velingtonas fonds - pirmais kopieguldījumu fonds, kas ietvēra akcijas un obligācijas. Gada laikā bija 19 atvērtie fondi un apmēram 700 slēgtie fondi, no kuriem lielākā daļa tika iznīcināta Volstrītas avārijā 1929. gadā. Kad Amerikas ekonomika uzplauka 19. gadsimta 50. gados, interese par apvienotu un profesionālu krājumu pārvaldību atjaunoti portfeļi - kopfondi. Kopfondu bieži definē kā akciju, obligāciju vai citu aktīvu grozu. To pārvalda ieguldījumu sabiedrība ieguldītājiem, kuriem citādi nav resursu, lai paši nopirktu vai pārvaldītu atsevišķu vērtspapīru kolekciju.

Pieprasījums pēc jaunā ieguldījumu veida ir eksplodējis. Gēns Smits, rakstot laikrakstam The New York Times 1958. gada 6. oktobrī, apgalvoja: “Miesnieks, maiznieks, svečturis, policists sitējs, mājsaimniece - šodien visiem ir viena kopīga iezīme: viņi ielej vairāk un vairāk dolāru ieguldījumu fondos. ”

Saskaņā ar Ieguldījumu sabiedrības faktu grāmatu mājsaimniecību neto pirkumi par kopfondu akcijām pirmo reizi pārsniedza korporatīvo akciju iegādi 1954. gadā. Un 2014. gada beigās mājsaimniecībām piederēja gandrīz 12,5 triljoni USD dažādu veidu kopieguldījumu fondu ( pašu kapitāls, obligācijas un līdzsvarots).

Investīciju fondu uzskaites indekss

Tomēr, pat palielinoties ieguldījumiem kopfondos, daži sāka apšaubīt, vai darbības rezultāti attaisno augsto pārvaldības maksu. Daudzu ieguldījumu fondu pārvaldnieku apgalvojumi, ka viņu rezultāti pārsniedz vispārējo tirgus ienesīgumu, bija pārspīlēti, jo īpaši vairākos tirgus ciklos. Saskaņā ar S&P Dow Jones Indices 2014 rezultātu karti, 86% liela kapitāla fondu pārvaldnieku tajā gadā nepietiekami veica S&P 500. Un Morningstar atklāja, ka investori no aktīvi pārvaldītajiem fondiem nopelnīja 92 miljardus USD un pievienoja papildu 160 miljardus USD, lai tikai 2015. gadā ieguldītu indeksu fondos.

Indeksa fondi - kopieguldījumu fonds, kurā glabājas visi akcijas, kas veido noteiktu akciju tirgus pasākumu - kļuva pieejami sabiedrībai 1974. gadā, kad Džons Bogls izveidoja Vanguard 500 indeksa fondu, kas paredzēts akciju indeksa Standard & Poors 500 izsekošanai. Bogle, atzīstot grūtības konsekventi pārspēt tirgus, aizstāv jaunu pieeju ieguldījumiem savā grāmatā “Mazā veselā saprāta grāmata par ieguldījumiem: vienīgais veids, kā garantēt jūsu taisnīgu daļu no akciju tirgus ienesīguma” ar padomu “ Nemeklējiet adatu siena kaudzē. Vienkārši nopērciet siena kaudzi. ”

Indeksa fondi ir līdzīgi citiem atvērto ieguldījumu fondiem. Piemēram, tie tiek nopirkti un atpirkti tieši no pārvaldības sabiedrības un netirgojas biržā. Tomēr indeksa fondu pārvaldības maksas ir ievērojami samazinātas, jo ir mazāka vajadzība pēc dārgiem pētījumiem (vairums pirkšanas un pārdošanas lēmumu ir balstīti uz datoru). Lai gan indeksa fondi atbilst dažu ieguldītāju vajadzībām, zemāku izmaksu, paaugstinātas likviditātes un uzlabotas investīciju elastības meklējumi daudziem ieguldītājiem ir devuši priekšroku biržā tirgotiem fondiem jeb ETF.

Biržā tirgotie fondi (ETF)

ETF ir līdzīgs indeksu ieguldījumu fondam, jo ​​tas seko arī indeksam (tas netiek aktīvi pārvaldīts). Tomēr atšķirībā no indeksa fonda ETF tirgojas kā ar parasto akciju tirdzniecību biržā un to var pirkt vai pārdot visu dienu. Rezultātā ETF ir vairākas iespējas, kas nepastāv kopfondos, tostarp spēja iegādāties akcijas ar maržu vai veikt īsās pozīcijas pārdošanu spekulācijas vai riska ierobežošanas nolūkā..

SPDR S&P 500 (SPY), kuru 1993. gada janvārī izveidoja State Street Global Advisors, bija pirmais ETF Amerikas Savienotajās Valstīs. Fonds ir paredzēts, lai izsekotu indeksu Standard & Poor 500, kas sastāv no 500 lielu uzņēmumu tirgus kapitalizācijām, kas kotētas Ņujorkas biržā (NYSE) vai Nasdaq. Saskaņā ar ETFdb.com, SPY tiek pārvaldīts vairāk aktīvu nekā nākamie trīs lielākie ETF kopā.

Tāpat kā indeksa kopīgais fonds, ETF sastāvs ir paredzēts, lai izsekotu īpašus drošības indeksus vai etalonus, piemēram, S&P 500, Russell 2000 vai Morningstar Small Value Index. Biržā tirgotie fondi ir pieejami vairākās kategorijās, ieskaitot:

• Amerikas Savienoto Valstu tirgus indeksi. Šie ETF izseko tādiem indeksiem kā S&P 500, Dow Jones, Nasdaq-100 vai CRSP US Total Market.
• Ārējā tirgus indeksi. Daži ETF izseko citu valstu akciju indeksus, piemēram, Japānas Nikkei Index vai MSCI Germany Index.
• Nozares un nozares. Ir pieejami ETF, kas izseko konkrētai nozarei vai ekonomikas nozarei, piemēram, farmācijai (PowerShares Dynamic Pharmaceuticals ETF - PJP) vai biotehnoloģijai (iShares NASDAQ Biotehnoloģijas indekss ETF - IBB). Citas nozares ietver patēriņa preces, komunālos pakalpojumus un augsto tehnoloģiju.
• Preces. Šie ETF izseko konkrētu preču, piemēram, zelta (GLD) vai naftas (USO), cenām..
• Ārvalstu valūtas. Daži ETF izseko konkrētai valūtai attiecībā pret ASV dolāru, piemēram, Japānas jenai (FXY) vai valūtu grozam pret dolāru, piemēram, astoņiem Āzijas valūtu tirgiem (AYT)..
• Tirgus kapitalizācija. Šajos ETF ietilpst indeksi, kuru pamatā ir lielas, vidējas un mazas kapitalizācijas, piemēram, Vanguard Total Stock Market ETF (VTI), SPDR MidCap Trust Series I (MDY) un PowerShares Fundamental Pure Small Growth Portfolio (PXSG)..
• Obligācijas. Izvēle ietver starptautiskos, valdības vai korporatīvo obligāciju ETF un tādus fondus kā SPDR Capital Long Credit Bond ETF (LWC)..

Šis ieguldījuma veids ir izrādījies ļoti populārs starp institucionālajiem un individuālajiem ieguldītājiem; tādējādi Investīciju kompānijas institūts (ICI) līdz 2015. gadam uzskaitīja vairāk nekā 1400 ETF, kuru aktīvi bija gandrīz USD 2 triljoni USD. 2014. gada vidū 5,2% amerikāņu mājsaimniecību piederēja ETF akcijas, vairāk nekā ceturtā daļa ETF bija koncentrēta fondu akcijās. vietējiem uzņēmumiem ar lielu kapitālu. Saskaņā ar ICI datiem kopš 2007. gada ETF ir piesaistījušas gandrīz divas reizes vairāk nekā indeksēto ieguldījumu fondu plūsmas, jo investori pārdeva tradicionālos kopfondus un atkārtoti ieguldīja indeksētajās alternatīvās.

Indeksu fondu un ETF labāki tirgus rezultāti

Lai gan katra ieguldītāja un portfeļa pārvaldītāja mērķis ir pārspēt tirgu (citiem vārdiem sakot, ieguldījuma atdeve ir lielāka par vidējiem tirgus vidējiem rādītājiem), realitāte ir tāda, ka tikai daži, ja tādi ir, var konsekventi gūt ārkārtas labumus. Ekonomisti un investīciju profesionāļi atzīst šādu centienu veltīgumu un iesaka iegādāties un turēt indeksu fondus.

Pēc Vorena Bafeta teiktā, “Lielākā daļa institucionālo un individuālo investoru labāko veidu, kā iegūt kopīgus krājumus, atradīs indeksa fonds, kas iekasēs minimālu maksu. Tie, kas iet pa šo ceļu, noteikti pārspēs neto rezultātu [pēc maksām un izdevumiem], ko sniegusi lielākā daļa ieguldījumu profesionāļu. ” Šarls Elliss, Ph.D., “Uzvarētāja zaudētāja spēles” autors un bijušais Chartered Financial Analytics institūta priekšsēdētājs, piekrīt, rakstot: “Ilgtermiņa dati atkārtoti dokumentē, ka ieguldītāji gūtu labumu, pārejot no aktīvās darbības ieguldījumiem uz zemu izmaksu indeksēšanu [fondi]. ”

Tirgus pārspīlēšanas bezjēdzību vislabāk raksturo ekonomists un Vanguard grupas direktors Burtons Milkjērs 28 gadus, kurš savā grāmatā “Nejauša pastaiga pa Wall Street” rakstīja, ka “aizsietām acīm pērtiķis met šautriņas avīzē” finanšu lapa varētu atlasīt portfeli, kas darītu tikpat labi, kā ekspertu rūpīgi izvēlētu portfeli. ” Spriežot pēc dolāru plūsmas ETF, ir acīmredzams, ka daudzi investori piekrīt filozofijai: “Ja jūs nevarat pārspēt viņus, pievienojieties viņiem.”

Iemesli, kāpēc jāiegulda ETF, pārsniedzot indeksu ieguldījumu fondus

1. Investīciju elastība

ETF tiek iedalītas ļoti dažādās kategorijās, sākot no plašā ASV tirgus vai globālā akciju tirgus līdz vienai aktīvu kategorijai, piemēram, atsevišķām izejvielām (zelts, enerģētika, lauksaimniecības nozare) vai rūpniecības nozarēm (mazkapitāla enerģija, metāli un ieguves rūpniecība, māju celtnieki). , alternatīvā enerģija). Investori pat var iegādāties ETF, kas atspoguļo vienas valsts ekonomiku (piemēram, Brazīlijā, Vācijā, Kanādā vai Krievijā).

Dažādu (lai arī saistītu) ETF kategoriju pieejamība ļauj investoriem “nodrošināties” - izmantojot vienu ieguldījumu, lai kompensētu citas risku. Piemēram, ieguldītājs, kurš ieņem pozīciju Apple, Google vai citās augsto tehnoloģiju akcijās, kurš nevēlas pārdot savu pozīciju, bet ir noraizējies par īstermiņa atvilkšanu, varētu īsi pārdot tehnoloģiju nozari ETF, lai samazinātu viņa vai viņas risks. Kad krājums samazinās, ETF proporcionāli samazināsies, kompensējot zaudējumus krājumos. Rezultātā, kaut arī krājumi zaudē vērtību, īsās pozīcijas pārdošana kļūst rentabla, tādējādi ierobežojot akciju krituma risku tirgū. Saskaņā ar ETFdb.com, ETF var pieradināt nepastāvību, nodrošināties pret inflāciju un samazināt ārvalstu valūtas riskus.

2. Darījuma elastība

Tā kā ETF tirgojas tāpat kā ar akcijām, akcijas var iegādāties jebkurā laikā. Limit un stop rīkojumus var izmantot, lai samazinātu dienas svārstīguma risku. Ir pieejama īsās pozīcijas pārdošana, kā arī pirkšana ar maržu.

Atšķirībā no indeksu kopfondiem, ETF ļauj investoram tirgoties Čikāgas valdes opciju biržā (CBOE) vai NYSE opcijās pirkt vai pārdot ETF. Pēc Bloomberg Business datiem, ETF veido apmēram 70% no visiem akciju opciju apjomiem jeb 77 miljardiem USD dienā. Bloomberg piedēvē apjomu profesionāliem fondu pārvaldītājiem, kas ierobežo viņu portfeļus, jo tirgus var “absorbēt miljardu dolāru darījumus, nepalaižot pārsvaru”.

3. Zemākās izmaksu attiecības

ETF parasti ir zemākas īpašumtiesību izmaksas nekā indeksa ieguldījumu fondam. Šajās izmaksās ietilpst fonda pārvaldības administratīvās izmaksas (parasti sauktas par “izdevumu attiecību”), un tās ietver portfeļa pārvaldību, fonda administrēšanu, ikdienas fonda uzskaiti un cenu noteikšanu, akcionāru pakalpojumus, 12b-1 maksas un citas darbības izmaksas. Morningstar pētījumā atklājās, ka ETF gandrīz visās kategorijās bija zemāki izmaksu koeficienti nekā indeksu kopfondiem, lai gan priekšrocība parasti bija mazāka par 1% ceturtdaļas..

Daži indeksu ieguldījumu fondu atbalstītāji apgalvo, ka darījumu komisijas maksas un piedāvājuma un pārdošanas pieprasījuma starpības lielums (starpība starp vērtspapīra pirkšanai piedāvāto cenu un vērtspapīra pārdošanas cenu) ETF kompensēja vērtspapīra priekšrocības. zemāka izdevumu attiecība. Indeksa ieguldījumu fondu pircējs nav pakļauts nevienai no izmaksām.

4. Nodokļu priekšrocības

Ikreiz, kad kopfonda īpašnieks izmanto akcijas, fondam ir jāpārdod vērtspapīri, lai finansētu izpirkšanu, izraisot kapitāla pieaugumu vai zaudējumus. Kopfondu īpašniekiem - ieskaitot indeksu ieguldījumu fondu turētājus - jāmaksā nodokļi par dividendēm un kapitāla pieaugumu par darījumiem, kas notiek fondā. Saskaņā ar likumu, ja fonds uzkrāj kapitāla pieaugumu, tas jāizmaksā akcionāriem katra gada beigās. Rezultātā indeksu ieguldījumu fondu turētājiem var rasties nodokļu saistības pat tad, ja gada laikā fonda vērtība ir samazinājusies.

Tā kā ETF sastāvs ir unikāls, tiem nav jāpārdod neviens no viņu turējumiem, lai iegādātos akcijas, izraisot ar nodokli apliekamu notikumu. ETF akcijas tiek izveidotas un likvidētas, veicot darījumus ar pilnvarotu dalībnieku (AP). AP ir liels institucionāls ieguldītājs, kas noslēdzis līgumu ar ETF, lai nodrošinātu ETF vēlamo vērtspapīru vai naudas grozus apmaiņā pret ETF akcijām, kuras pēc tam tiek turētas vai pārdotas biržā.

Šīs struktūras rezultātā ieguldītājs ETF maksās kapitāla pieauguma nodokļus tikai divu faktoru dēļ:

• Sākotnējā ETF pirkuma izmaksas un ieņēmumi no pārdošanas, kad viņš / viņa atsakās no sava stāvokļa
• Turēšanas perioda ilgums

5. Pilna ieguldījuma pozīcija

ETF akcijas tiek nopirktas un pārdotas otrreizējā tirgū ar brokeru-tirgotāju starpniecību, tāpat kā jebkuru citu akciju, nevis ar kopfonda sponsoru palīdzību kā indeksa fondam. Tā rezultātā ETF aktīvi vienmēr tiek pilnībā ieguldīti. Turpretī kopfonda sponsoram jāpatur skaidra nauda, ​​lai finansētu akciju atpirkšanu.

Saskaņā ar Ohaio štata universitātes Dr. Sergeja Čerņenko un Hārvarda universitātes doktora Adi Sunderama pētījumu vidējā naudas un aktīvu attiecība indeksu ieguldījumu fondos laika gaitā ir palielinājusies, pieaugot no 7% 1997. gadā līdz 9,5% 2014. gadā. Pat tā, pētījuma autori secināja, ka daudzi fondu pārvaldnieki nav uzkrājuši pietiekami daudz naudas, lai novērstu risku, ka nāksies pārdot aktīvus fonda izpirkšanai..

Lai gan indeksu fondiem un ETF ir jānovērtē viņu portfeļu tīrā aktīvu vērtība (NAV) tirdzniecības dienas beigās, cena, par kādu notiek ETF darījumi, pastāvīgi mainās, jo cenas tiek noteiktas izsoles procesā biržā. Tas nozīmē, ka ETF cena var atšķirties atkarībā no tirdzniecības vai NAV. No otras puses, indeksu ieguldījumu fondu pircēji un pārdevēji vienmēr iegūst NAV vērtību, kas noteikta darījuma dienā.

6. Nav minimālā pirkuma

Daudzi indeksu ieguldījumu fondu sponsori pieprasa minimālo pirkuma summu, sākot no 100 USD līdz 3000 USD vai vairāk. Saskaņā ar The Motley Fool, daži indeksu kopfondi prasa pat USD 50 000. ETF akciju pircējs, ja vēlas, var iegādāties vienu akciju vienlaikus, taču ir jāsver komisiju izmaksas. Ja vēlama stratēģija ir dolāru izmaksu vidējā noteikšana, būtisks ir konts, kurā darbojas brokeris, kuram nav zemu izmaksu vai ir zemas izmaksas.

Nobeiguma vārds

Kopš fondu ieviešanas 1993. gadā, pateicoties daudzām priekšrocībām salīdzinājumā ar tradicionālajiem ieguldījumu veidiem, biržā tirgotie fondi ir kļuvuši aizvien populārāki. To panākumi ir paralēli plašajai Mūsdienu portfeļa teorijas (MPT) pieņemšanai, kas apgalvo, ka individuālā vērtspapīru atlase nav gandrīz tikpat svarīga kā pareiza sadalīšana vispiemērotākajās aktīvu klasēs. Citiem vārdiem sakot, optimāla ieguldījumu stratēģija ir līdzsvarot risku un atdevi, veicot pienācīgu diversifikāciju.

ETF lietderība ir arī stimulējusi automatizētu investīciju konsultantu, ko parasti sauc par “robo-konsultantiem”, izaugsmi, dodot iespēju profesionāli konsultēt portfeļus investoriem ar ierobežotiem fondiem vai tiem, kas dod priekšroku DIY pieejai. Stīvs Lockshin no Convergent Wealth Advisors atzīst ETF priekšrocības un automatizētās konsultācijas: “Datori daudz labāk izpilda Nobela prēmijas laureātu stratēģiju par investīciju dažādošanu un līdzsvarošanu nekā cilvēki, un viņi ir daudz labāki arī nodokļu zaudējumu novākšanā. . ”

Tiem ieguldītājiem, kuriem trūkst laika, kompetences vai intereses analizēt un uzraudzīt atsevišķus krājumus, ETF ir pārliecinoša alternatīva, jo īpaši, ja tos veic ar zemu izmaksu brokeru firmas ieteikumiem un automatizētiem portfeļa ieteikumiem..

Vai jūs pērkat ETF? Kāds ir bijis tavs rezultāts?