Akciju tirgus plānošanas stratēģijas - vai tās tiešām darbojas?

Teorētiski jūs varat maksimizēt ieguvumus un praktiski novērst zaudējumus.

Bet vai tas ir iespējams? Vai pastāv šādas stratēģijas??

Tirgus laika piemērs

Publiski tirgotu uzņēmumu konglomerāciju bieži pārstāv mazāks krājumu šķērsgriezums, ko sauc par indeksu. Mūsu piemērā mēs izmantosim labi zināmo Standard and Poor's 500 indeksu jeb S&P 500. Šis indekss ir vērsts uz lieliem Amerikas uzņēmumiem un parasti tiek izmantots, lai novērtētu akciju tirgu kopumā..

Trīs gadu laikā no 2008. gada janvāra līdz 2011. gada janvārim S&P 500 zaudēja 12,11%. Ja jums piederētu krājumi vairākos lielos amerikāņu uzņēmumos, iespējams, šajā laikā jūs būtu piedzīvojis līdzīgu zaudējumu apmēru. Tagad iedomājieties, ka esat pārdevis savas akcijas pirms 2008. gada janvāra avārijas un iegādājies buļļu cikla sākumā 2009. gada martā. Nepilnu 2 gadu laikā jūs būtu palielinājies par 88%.

No otras puses, ja jums būtu paredzēšana īsā apjomā pārdot lāču tirgu, jums būtu nesummēts ieguvums virs 140% - kas ir daudz labāks atalgojums nekā 12,11% zaudēšana par pirkšanu un turēšanu.

Kāpēc ir grūti noteikt laiku tirgum?

Tomēr tirgus plānošana ir grūta, ja tā vispār ir iespējama. Ir pārliecinoši argumenti pret ideju “pērk buļļu un pārdod lāci”.

1. Efektīva tirgus teorija

Efektīva tirgus hipotēze ir populārs jēdziens, kurā teikts, ka visi krājumi vienmēr tiek pareizi novērtēti, pamatojoties uz visu pieejamo informāciju. Krājums nav ne pārāk, ne pārvērtēts, bet tas ir tieši tur, kur tam vajadzētu būt.

Ja tā ir taisnība, tirgus plānošana nav iespējama, jo cenas nekavējoties atspoguļos visas izmaiņas, tiklīdz būs pieejama jauna informācija. Citiem vārdiem sakot, jums nav laika reaģēt iepriekš tirgū, pērkot vai pārdodot krājumus, pirms tie palielinās vai pazeminās.

2. Izolētas milzīgas kustības dienas

Pētījums ar nosaukumu Melnie gulbji un tirgus laiks: kā neveidot alfa pārbaudīja noviržu jeb nenormālu tirdzniecības dienu ietekmi uz ilgtermiņa portfeli. Pētījumā tika noņemtas 10 sliktākās tirgus aktivitātes dienas no 1990. līdz 2006. gadam, un portfeļa vērtība pieauga par 150,4% augstāka nekā pasīvā, kas visu laiku palika ieguldīta.

Kad viņi atņēma 10 labākās dienas, portfeļa vērtība samazinājās par vairāk nekā 50%. Bet, tā kā šie lielā mērā neparedzamie “melnie gulbji” notiek mazāk nekā 0,1% laika, rakstā tika secināts, ka labāk pirkt un turēt, nevis mēģināt uzminēt, kad varētu notikt šie izolētie periodi.

3. Ieguldījumu fonda darbība

Papīra nosaukums Ieguldījumu fonda darbība citēja plašu ASV un Lielbritānijas pētījumu par kopfondiem. Viens secinājums bija tāds, ka aktīvi fondu pārvaldnieki vidēji spēja nedaudz ietekmēt tirgus stāvokli. Tomēr to tīrie ieguvumi gandrīz pilnībā tika iztērēti pārvaldības un darījumu maksās, un tādējādi tiem praktiski nebija ietekmes uz kopējo fonda darbību. Ja apmācīti profesionāļi, kas aktīvi pārvalda kopieguldījumu fondus, tikai nedaudz spēs ietekmēt tirgu, maz ticams, ka gadījuma rakstura investori to vispār spēs. Ir svarīgi arī piesargāties no kopīgajiem meliem, par kuriem stāsta kopfondu pārvaldnieki.

4. Pretrunīgi rādītāji

Tā kā ir pieejami ļoti dažādi pamata un tehniskie rādītāji - no kuriem daudzi ir konflikti -, kuriem jūs sekojat? Citiem vārdiem sakot, kā jūs reaģējat, kad nodarbinātības līmenis krītas, bet krājumi palielinās un nopelna jaunus ieņēmumus? Vai jums vajadzētu pirkt, ja krājumi ir krietni zemāki par vēsturisko cenu un peļņas koeficientu, neskatoties uz lielo pārdošanas apjomu? Katrā ziņojumā un aptaujā, kas ierosina vienu virzienu, parasti ir pretrunīgs rādītājs, kas liek domāt par pretējo.

5. Raugoties uz pagātni

Kā jūs pierādāt tirgus laika modeļa efektivitāti? Parasti jūs to darāt, vēlreiz pārbaudot to ar vēsturiskajiem datiem. Bet, nemitīgi raugoties uz pagātni, lai apstiprinātu sistēmu, jūs riskējat iegūt datus par līkni, kas, šķiet, labi darbojas pēctecībā, taču nākotnē tiem var būt maz prognozēšanas spēka.

Turklāt, pat ja tendence ir vairākkārt izteikusies vēsturiski, ekonomiskie, politiskie, rūpniecības un uzņēmuma faktori var mainīties tā, ka tendence būtībā vairs nav būtiska.

Tirgus plānošanas stratēģijas

Lai gan daži saka, ka laika noteikšana tirgū ir praktiski neiespējama, citi apgalvo, ka šāds sasniegums patiešām ir sasniedzams. Kādas metodes viņi izmanto un kādi pierādījumi viņiem ir, ka tirgus laiks ir praktisks un ienesīgs mēģinājums?

1. Pēc tendences

Ja tirgus mainās ciklos, tad vajadzētu būt iespējai izmantot tehniskos instrumentus, lai kvantitatīvi novērtētu šīs tendences un ar precizitātes pakāpi noteiktu vēršu un lāču tirgus posmus. Mainīgais lielums ir viena vienkārša metode, kā to sasniegt.

Mainīgais vidējais lielums ir līnija, kas parāda vidējo krājuma cenu noteiktā laika posmā. Tirdzniecības pamatmetode ir pirkšana, kad akciju cenas paaugstinās virs ilgtermiņa mainīgā vidējā līmeņa, un pārdošana, kad cena nokrītas zemāk. Rakstā, Tehniskā analīze ilgtermiņā: Tirdzniecības stratēģijas un tirgus laika noteikšanas iespējas, tika vērtētas dažas neparastas pieejas. Viena stratēģija bija analizēt četrus gadus ilgus tirgus datus, lai noteiktu, kurš mainīgais vidējais garums izrādījās visefektīvākais ieguldījumu lēmumu pieņemšanā. Pretstatā parastajiem mainīgo vidējo lielumu aprēķiniem, izmantojot tik īsus periodus kā 50 vai 200 dienas, šajā dokumentā mainīgie vidējie lielumi tika aprēķināti daudz ilgākā laika posmā..

Vai šī ilgtermiņa mainīgā vidējā stratēģija panāca pārmērīgu tirgus ieguvumu? Kaut arī S&P 500 laika posmā no 1994. līdz 2009. gadam atgriezās par 90%, šī ilgtermiņa mainīgā vidējā dinamiskā izmantošana atdeva 572%. Neapšaubāmi, šie rezultāti ir iespaidīgi. Tomēr ir saprātīgi atcerēties, ka iepriekšējie ienākumi nav drošs nākotnes darbības rādītājs.

2. Pārskatītais FED modelis

Eds Yardeni, kurš bija Oak Associates galvenais investīciju stratēģis, kā arī Federālo rezervju bankas profesors un ekonomists, izstrādāja FED modeli. Šis modelis salīdzina obligāciju likmes ar kapitāla prēmijām. Piemēram, ja 10 gadu parādzīmēm ir augstāka peļņas likme nekā akciju tirgū (aprēķinot, pamatojoties uz 12 mēnešiem), jums vajadzētu iegādāties obligācijas. No otras puses, ja ienākumi tirgū pārsniedz obligāciju peļņu, jums vajadzētu iegādāties akcijas.

Tomēr šim modelim ir raksturīgas problēmas, jo akcijas ir pakļautas lielākam riskam un ir nepastāvīgākas nekā valdības obligācijas. Piemēram, nākotnes ienākumu prognozes akciju tirgos var pieaugt vai samazināties, kas var pozitīvi vai negatīvi ietekmēt jūsu ieguldījumu. Ko darīt, ja prognozes par 12 mēnešu ienākumiem ir drausmīgas, jo tiek prognozēts, ka ekonomika nonāks recesijā? Tradicionālais Fed modelis neņem vērā šo turpmāko darbību, un tāpēc ieguldītājiem var kļūdaini ieteikt, ka akcijas ir labāks risinājums nekā obligācijas.

Tā kā nebija nepieciešams ņemt vērā šādu nepastāvību, tika izveidots pārskatītais FED modelis. Šis modelis analīzei būtībā pievieno prognozētos ienākumus. Citiem vārdiem sakot, ja ir paredzams, ka nākamā gada laikā palielināsies akciju tirgus ienākumi, tad FED modelis ir uzticams, un investori var vienkārši salīdzināt ienākumus starp obligācijām un akcijām. Bet, ja tiek prognozēts, ka akciju tirgus ienākumi samazināsies, šī stratēģija ir neefektīva. Pārrēķinot plānotos ieņēmumus, pārskatītais Fed modelis rada uzticamāku ieguldījumu metodi.

Tātad kā šī tirgus laika noteikšanas sistēma būtu izturējusies pēdējos piecos gados? Saskaņā ar fundamentālo retrospektīvo pārbaudi šie divi vienkāršie noteikumi būtu nodrošinājuši 18,9% gada ienesīgumu ar maksimālo izņemšanu no 17,4%, un 5 gadu kopējā ienesīgums būtu 137,26%. (Drawdown attiecas uz portfeļa zaudējumu apmēru no maksimālās uz minimālo.) Salīdzinājumam, tirgum bija gada ienesīgums 0,65% un piecu gadu peļņa 3,3% ar maksimālo izņemšanu no 56%.

Lai arī šī stratēģija ir guvusi iespaidīgu atdevi, tā joprojām ir atkarīga no daudzu analītiķu kvalitatīvās analīzes attiecībā uz prognozētajiem ienākumiem nākotnē. Ja rodas neparedzēti ekonomiski apstākļi, kas kaitē ekonomikai, pat pārskatītais FED modelis var novest investorus pie nerentabliem lēmumiem.

3. VAR SLIM

Viljams J. O'Nīls izstrādāja strauji augošu tirdzniecības sistēmu, kas izmanto saīsinājumu CAN SLIM. Šī stratēģija nosaka, ka jūs ieguldāt tirgū tikai buļļu stadijās, un izmanto novatorisku paņēmienu, lai noteiktu, kad šie posmi notiek..

Pretstatā modeļiem, kas seko ienākumiem vai tendencēm, Viljams O'Nīls izseko “lielo naudu”, sekojot iestāžu norādēm. Viņš apgalvo, ka jūs varat uzminēt, kad iestādes pārdod, jo tirgus indeksi uzrādīs lielu apjomu bez jebkādas cenu paaugstināšanas. Viņš tās sauc par “izplatīšanas dienām” vai pārdošanas dienām. Ja viena tirdzniecības mēneša laikā redzat četras vai piecas no šīm liela apjoma izpārdošanas dienām, esiet gatavi nākamajam cenu kritumam. Citiem vārdiem sakot, jums vajadzētu pārdot savas akcijas un atrasties naudas pozīcijās potenciālā lāča fāzes laikā.

Bet cik rentabls ir šis tirgus laika noteikšanas modelis? Ir grūti pateikt. Kamēr strauji augošu krājumu pārbaude saskaņā ar CAN SLIM metodoloģiju ir diezgan vienkārša, izmantojot programmatūru, tirgus analīze ir diezgan interpretējoša un parasti prasa vizuālu pieeju. Es neesmu pazīstams ar īpašu datorizētu un retrospektīvi pārbaudāmu algoritmu, kas spētu atdarināt šo tirgus laika noteikšanas paņēmienu. Bet, kā ziņo Amerikas Individuālo investoru asociācija, CAN SLIM akciju atlases metodes piecu gadu ienesīgums ir 21,9%. Tomēr nav viegli uzzināt, cik lielu labumu var gūt no šīs izolētās tirgus laika noteikšanas tehnikas.

4. Īstermiņa tehniskā analīze

Daži investori galvenokārt nodarbojas ar tādu lielu tirgus ciklu identificēšanu, kuri ilgst vairākus gadus vienlaikus. Vēl citi tirgotāji mēģina izolēt ļoti šaurus logus, lai veiktu ātrus darījumus, pamatojoties uz mazā tirgus uznirstošajiem objektiem un kritumiem, kas var ilgt tikai nedēļas. Vienā sistēmā tiek izmantots sarežģīts noteikumu kopums, kura pamatā ir Mārča Čikina izstrādātie cenu un apjoma rādītāji. Šīs sistēmas kopējais ienesīgums 10 gadu laikā ir 1 388,9% jeb 30,3% gadā. Lai arī tā varētu šķist visu laiku lielākā pasaules investīciju sistēma, es tuvāk apskatīju, kā šī sistēma varētu darboties vidusmēra investoram.

Es atkārtoti vadīju simulāciju un atskaitīju darījumu maksu 20 USD par tirdzniecību. Es arī ņēmu vērā cenu samazinājumu par 0,50%, jo, pērkot lielas pozīcijas īsā laika posmā, cenas pieaugs un izraisīs novirzi. Tā rezultātā 5 gadu gada ienesīgums bija 18,9% ar maksimālo izņemšanu 38,4%, un uzvarētāji bija 45% no darījumiem. Bet, iespējams, vissvarīgākais, bija milzīgs krājumu apgrozījums līdz 400% gadā, kas radītu dūšīgas maksas un prasītu ievērojamus laika ieguldījumus.

Nobeiguma vārds

Kaut arī šādu metožu atkārtota pārbaude atklāj rentablus rezultātus, tā nav nākotnes rezultātu samazināšana. Tāpat kā jebkura sistēma, tas prasa disciplinētu investoru, lai sekotu sistēmai, un viņu nemudina viņu pašu emocijas, kad dati nesaskan. Pat pārbaudītām tirgus plānošanas stratēģijām vienmēr būs jāņem vērā ieguldītāja kļūdas, jo datorizētie modeļi to neņem vērā. Turklāt ekonomika un tirgus pastāvīgi mainās un var ieviest jaunus mainīgos lielumus vai mainīt vecos pieņēmumus, kas var vēl vairāk sarežģīt šīs stratēģijas vai ietekmēt to rezultātus.

Noteikti ir pārliecinoši viedokļi par laika noteikšanas metožu efektivitāti, ko, iespējams, veicina viņu solījums par lielu atlīdzību. Lai gan daži apgalvo, ka tirgus plānošana ir iespējama un ļoti rentabla, citi apgalvo, ka tirgus plānošana ir vai nu neiespējama, vai arī tā nav riska vērta. Tomēr joprojām nav redzams, kura no šīm tirgus plānošanas stratēģijām izturēs laika pārbaudi, ja tāda būs, un kādas jaunas tiks izstrādātas. Joprojām ir jāveic daudz pētījumu un testēšanas, lai leģitimizētu tirgus laika teorijas gan akadēmiķu, gan investoru starpā.

Vai jūs cenšaties noteikt laiku tirgū ar savām investīciju stratēģijām? Cik daudz panākumu jums ir bijuši?