Izskaidrots procentu likmju mijmaiņas darījums - definīcija un piemērs

Mijmaiņas darījumi ir noderīgi, ja viens uzņēmums vēlas saņemt maksājumu ar mainīgu procentu likmi, bet otrs vēlas ierobežot nākotnes risku, saņemot fiksētas likmes maksājumu..

Katrai grupai ir savas prioritātes un prasības, tāpēc šī apmaiņa var būt izdevīga abām pusēm.

Kā darbojas procentu likmju mijmaiņas darījumi

Parasti abas puses procentu likmju mijmaiņas darījumos veic fiksētas un mainīgas procentu likmes tirdzniecību. Piemēram, vienam uzņēmumam var būt obligācija, kas maksā Londonas starpbanku likmi (LIBOR), bet otrai pusei ir obligācija, kas nodrošina fiksētu maksājumu 5% apmērā. Ja sagaidāms, ka LIBOR paliks apmēram 3%, tad līgums, iespējams, paskaidro, ka puse, kas maksā mainīgo procentu likmi, maksās LIBOR plus 2%. Tādā veidā abas puses var cerēt uz līdzīgu maksājumu saņemšanu. Primārais ieguldījums nekad netiek tirgots, bet puses vienojas par bāzes vērtību (iespējams, USD 1 miljonu), kuru izmantot, lai aprēķinātu naudas plūsmas, kuras tās apmainīsies..

Teorija ir tāda, ka viena puse sāk ierobežot risku, kas saistīts ar viņu vērtspapīriem, piedāvājot mainīgu procentu likmi, bet otra var izmantot potenciālo atlīdzību, vienlaikus turot konservatīvāku aktīvu. Tā ir abpusēji izdevīga situācija, taču tā ir arī nulles summas spēle. Ieguvums, ko viena puse saņem, izmantojot mijmaiņas darījumu, būs vienāds ar otras puses zaudējumiem. Kamēr jūs neitralizējat savu risku, savā ziņā viens no jums zaudēs naudu.

Procentu likmju mijmaiņas darījumi tiek veikti ārpusbiržas apstākļos, un, ja jūsu uzņēmums nolemj apmainīt procentu likmes, jums un otrai pusei būs jāvienojas par diviem galvenajiem jautājumiem:

1. Apmaiņas ilgums. Nosakiet mijmaiņas līguma sākuma un beigu datumu un zināt, ka abām pusēm būs pienākums ievērot visus līguma nosacījumus līdz līguma termiņa beigām..
2. Apmaiņas nosacījumi. Esiet skaidrs par noteikumiem, saskaņā ar kuriem jūs maināt procentu likmes. Jums būs rūpīgi jāizvērtē nepieciešamais maksājumu biežums (gadā, ceturksnī vai mēnesī). Izlemiet arī par maksājumu struktūru: vai jūs izmantosit amortizācijas plānu, aizzīmju struktūru vai nulles kupona metodi.

Lai ilustrētu, kā mijmaiņas darījumi varētu darboties, sīkāk apskatīsim piemēru.

Uzņēmums ABC un XYZ noslēdz viena gada procentu likmes mijmaiņas līgumu ar nominālvērtību USD 1 miljons. ABC piedāvā XYZ fiksētu gada likmi 5% apmaiņā pret LIBOR likmi plus 1%, jo abas puses uzskata, ka LIBOR būs aptuveni 4%. Gada beigās ABC samaksās XYZ USD 50 000 (5% no USD 1 miljona). Ja LIBOR likme tiek tirgota ar 4,75%, XYZ tad būs jāmaksā ABC Company USD 57 500 (5,75% no miljona USD, jo tika panākta vienošanās maksāt LIBOR plus 1%).

Tāpēc mijmaiņas darījumu pret ABC un XYZ vērtība ir starpība starp to, ko viņi saņem un iztērē. Tā kā LIBOR beigās bija augstāks, nekā domāja abi uzņēmumi, ABC uzvarēja ar peļņu 7500 USD, savukārt XYZ apzinās zaudējumus 7500 USD apmērā. Parasti tiks veikts tikai neto maksājums. Kad XYZ maksā 7500 USD ABC, abi uzņēmumi izvairās no katra uzņēmuma izmaksām un sarežģītības, samaksājot pilnus 50 000 USD un 57 500 USD.

Plusi: Kāpēc ir noderīgi procentu likmju mijmaiņas darījumi

Ir divi iemesli, kāpēc uzņēmumi var vēlēties iesaistīties procentu likmju mijmaiņas darījumos:

1. Komerciāla motivācija. Daži uzņēmumi darbojas uzņēmējdarbībā ar īpašām finansēšanas prasībām, un procentu likmju mijmaiņas darījumi var palīdzēt vadītājiem sasniegt savus mērķus. Divi izplatīti uzņēmējdarbības veidi, kas gūst labumu no procentu likmju mijmaiņas darījumiem, ir:
   • Bankas, kuru ieņēmumu plūsmām jābūt atbilstošām viņu saistībām. Piemēram, ja banka maksā mainīgo procentu likmi par savām saistībām, bet saņem fiksētu maksājumu par aizdotajiem aizdevumiem, tā var saskarties ar ievērojamu risku, ja mainīgās likmes saistības ievērojami palielinās. Tā rezultātā banka var izvēlēties nodrošināties pret šo risku, mainot fiksētos maksājumus, ko tā saņem no saviem aizdevumiem, uz mainīgās procentu likmes maksājumu, kas ir lielāks nekā mainīgās likmes maksājums, kas tai jāizmaksā. Faktiski šī banka būs garantējusi, ka tās ieņēmumi būs lielāki, nekā tā tērē, un tāpēc tā nenonāks naudas plūsmas krīzē..
   • Drošības fondi, kas paļaujas uz spekulācijām un var samazināt risku, nezaudējot pārāk lielu potenciālo atlīdzību. Konkrētāk, spekulatīvs riska ieguldījumu fonds ar pieredzi nākotnes procentu likmju prognozēšanā, iespējams, varēs nopelnīt milzīgu peļņu, iesaistoties liela apjoma un augstas likmes mijmaiņas darījumos..
2. Salīdzinošās priekšrocības: Uzņēmumi dažreiz var saņemt fiksētas vai mainīgas procentu likmes aizdevumu ar labāku likmi nekā vairums citu aizņēmēju. Tomēr tas, iespējams, nav tāds finansējums, kādu viņi meklē konkrētā situācijā. Piemēram, uzņēmumam var būt pieejams aizdevums ar 5% likmi, kad pašreizējā likme ir aptuveni 6%. Bet viņiem var būt nepieciešams aizdevums, kas maksā mainīgu procentu likmi. Ja tikmēr cits uzņēmums var gūt labumu no mainīgas procentu likmes aizdevuma saņemšanas, bet tam ir nepieciešams ņemt aizdevumu, kas tiem uzliek par pienākumu veikt fiksētus maksājumus, tad divi uzņēmumi varētu veikt mijmaiņas darījumu, kurā abi spētu izpildīt savas preferences..

Īsāk sakot, mijmaiņas darījums ļauj bankām, ieguldījumu fondiem un uzņēmumiem kapitalizēt plašu aizdevumu veidu klāstu, nepārkāpjot noteikumus un prasības par viņu aktīviem un pasīviem.

Mīnusi: riski, kas saistīti ar procentu likmju mijmaiņas darījumiem

Mijmaiņas darījumi var palīdzēt padarīt finansēšanu efektīvāku un ļaut uzņēmumiem izmantot radošākas ieguldījumu stratēģijas, taču tie nav bez viņu riskiem. Ar mijmaiņas darījumiem ir saistīti divi riska veidi:

1. Mainīgās procentu likmes ir ļoti neparedzamas un rada būtisku risku abām pusēm. Viena puse gandrīz vienmēr nāks klajā ar apmaiņu, bet otra zaudēs naudu. Puse, kurai ir pienākums veikt mainīgās likmes maksājumus, gūs peļņu, kad mainīgā likme samazinās, bet zaudēs, kad likme palielināsies. Pretējs efekts notiek ar otru pusi.
2. Darījuma partnera risks vienādojumam piešķir papildu sarežģījumu līmeni. Parasti šis risks ir diezgan zems, jo iestādes, kas veic šos darījumus, parasti ir spēcīgā finanšu stāvoklī, un maz ticams, ka puses vienosies par līgumu ar neuzticamu uzņēmumu. Bet, ja viena puse nonāk pie noklusējuma, tad tā nevarēs veikt savus maksājumus. Rezultātā iegūtā likumīgā loģistika, lai atgūtu parādu, ir dārga, un tā samazinās potenciālos ieguvumus.

Nobeiguma vārds

Mijmaiņas darījumi ir lielisks veids, kā uzņēmumi efektīvāk pārvalda savus parādus. To vērtība ir balstīta uz faktu, ka parāda pamatā var būt fiksētas vai mainīgas likmes. Ja uzņēmums saņem maksājumus vienā formā, bet dod priekšroku vai pieprasa citu, tas var veikt maiņu ar citu uzņēmumu, kuram ir pretēji mērķi.

Mijmaiņas darījumi, kurus parasti veic starp lieliem uzņēmumiem ar īpašām finansēšanas prasībām, var būt izdevīgi pasākumi, kas dod labumu ikvienam. Bet viņiem joprojām ir svarīgi riski, kas jāņem vērā, pirms uzņēmuma vadītāji paraksta līgumu.

Vai jūsu uzņēmums vai ieguldījumu sabiedrība kādreiz ir izmantojusi procentu likmju mijmaiņas darījumu? Vai jūs iznācāt priekšā vai bijāt zaudētāju pusē??