Krājumu dividenžu atlaižu novērtēšanas modelis - formula un piemērs

Dividenžu diskonta novērtēšanas modelī tiek izmantotas nākotnes dividendes, lai prognozētu akcijas daļas vērtību, un tā ir balstīta uz pieņēmumu, ka investori iegādājas akcijas tikai un vienīgi dividenžu saņemšanai. Teorētiski modelim ir stabils pamats, taču tas balstās uz daudziem pieņēmumiem. Neskatoties uz to, to joprojām bieži izmanto kā līdzekli krājumu novērtēšanai.

Apskatīsim teoriju, kas balstās uz dividenžu atlaižu modeli, kā tā darbojas un vai un kad jums tā būtu jāizmanto, lai novērtētu, vai iegādāties akciju.

Vērtēšanas modeļa teorija un process

Racionāli investori iegulda vērtspapīros, lai nopelnītu naudu. Šī modeļa koncepcija ir tāda, ka investori iegādāsies akcijas, kuras viņiem atlīdzinās ar turpmākiem naudas maksājumiem. Turpmākie dividenžu maksājumi tiek izmantoti, lai noteiktu, cik vērts ir vērts šodien.

Lai izmantotu modeli, ieguldītājiem jāveic dažas darbības:

1. Aptuvenie dividenžu maksājumi nākotnē

Tas ne vienmēr ir viegls uzdevums, jo uzņēmumi katru gadu nepiedāvā vienādas dividenžu izmaksas. Dividendes ir peļņas daļas, kuras korporācijas izvēlas pārdalīt akcionāriem. Korporācijas šos maksājumus var mainīt, bet parasti ieguldītāji pieņem, ka korporācijas pārdala noteiktu daļu no saviem ienākumiem akcionāriem. Protams, tas rada papildu izredzes prognozēt nākotnes ienākumus, ko parasti veic, prognozējot pārdošanas un izdevumu pieaugumu vai kritumu nākamajos gados. Tad viņi var aprēķināt naudas summu, kuru paredzēts izmaksāt dividenžu veidā, un sadalīt to ar apgrozībā esošo akciju skaitu, lai noteiktu dividenžu apmēru, ko katram ieguldītājam izmaksā par katru viņu piederošo akciju..

2. Nosakiet diskonta likmi turpmākajiem maksājumiem

Akcijas daļas vērtības noteikšana nav tik vienkārša kā visu nākamo dividenžu izmaksu summēšana. Naudas laika vērtības dēļ tuvākajā laikā veiktie maksājumi ir ievērojami vērtīgāki nekā vēlākos gados veiktie maksājumi. Iedomājieties, ka investors plāno veikt ieguldījumus piecu gadu periodā. Maksājumus, ko viņš saņem pēc pirmā gada, var reinvestēt uz četriem gadiem, turpretī maksājumus, ko viņš saņem pēc pieciem gadiem, nevar atkārtoti ieguldīt. Tāpēc maksājumi, ko viņš saņem viena gada laikā, ir daudz vērtīgāki. Investoriem nepieciešama šo dividenžu vērtības diskontēšanas metode. To panāk, nosakot ieguldītājiem vajadzīgo atdeves likmi, par kuru parasti tiek uzskatīts, ka tā ir naudas summa, ko viņi varētu nopelnīt, ieguldot akciju tirgū kopumā (parasti tuvina ar S&P indeksa aptuveno ienesīgumu), vai arī ieguldot akcijās un obligācijās, iegūstot pašreizējo procentu likmi.

3. Izmantojiet modeļa aprēķinus

Dividenžu diskonta modeļa vienādojums ir šāds:

Šajā modelī P apzīmē akciju pašreizējo vērtību dienā, Div apzīmē dividendes, kuras tiek izmaksātas ieguldītājiem noteiktā gadā, un r ir vajadzīgā atdeves likme, ko ieguldītāji sagaida, ņemot vērā ieguldījuma risku..

Turklāt tā uzņēmuma vērtību, kura dividendes aug ar nemainīgu nemainīgu likmi, parāda šāda funkcija, kur g ir nemainīgs pieauguma temps, kuru paredzamas uzņēmuma dividendes ieguldījuma laikā:

Izmantojot šīs divas formulas savienojumā ar otru, dividenžu diskonta modelis nodrošina vienkāršu paņēmienu akciju daļas novērtēšanai, pamatojoties uz paredzamām nākotnes dividendēm.

Dividenžu diskonta vērtēšanas modeļa piemērs

ABC Corporation maksā dividendes 2 USD par akciju. Investori no ieguldījumiem sagaida 8% atdeves likmi. Paredzams, ka dividendes pieaugs par 5% vienu gadu un pēc tam katru gadu par 3%. Izmantojot diskonta modeli, izmantojot abas iepriekš minētās formulas, katrā periodā var aprēķināt ieguldījuma vērtību:

• 1. gads. Ieguldījuma vērtība šajā laika posmā ir 2,00 USD / 1,08 = 1,85 USD.
• 2. gads. Balstoties uz 5% pieauguma tempu, šī gada dividendes ir pieaugušas līdz USD 2,10 par akciju. Paredzams, ka šajā laika posmā ieguldījuma vērtība būs USD 2,10 / (1,08) ^ 2 = 1,80 USD.
• Pastāvīga pieauguma vērtība. Saskaņā ar iepriekš uzskaitīto pastāvīgās izaugsmes vienādojumu akcijas daļas nemainīgā pieauguma vērtība ir USD 2,10 / (0,08-0,03) = 42 USD.

ABC Corporation akcijas vērtība. Akcijas daļas vērtību aprēķina, izmantojot divas iepriekš minētās formulas, lai aprēķinātu dividenžu vērtību katrā periodā: (2.00) / (1.08) + 2.10 / (1.08) ^ 2 + 2.10 / (0.08 - 0.03) = 45,65 USD par akciju.

Salīdziniet ar pašreizējās akciju daļas vērtību. Šī ir modeļa vissvarīgākā sastāvdaļa. Ja kāda akcijas daļa tiek tirgota par mazāk nekā USD 45,65 par akciju, akcijām ir zemas cenas, un viņi, iegādājoties to, var gūt peļņu. Ja akciju tirdzniecība ir lielāka par USD 45,65 par akciju, tie, iespējams, varēs gūt peļņu, pārdodot vērtspapīru.

Priekšrocības

Ir trīs galvenie iemesli, kāpēc dividenžu atlaides modelis ir populārs novērtēšanas paņēmiens:

1. Aprēķinu vienkāršība
Kad investori zina modeļa mainīgos lielumus, akciju daļas vērtības aprēķināšana ir ļoti vienkārša. Lai aprēķinātu akciju cenu, ir nepieciešams tikai nedaudz algebras.

2. Modeļa skaņas un loģiskais pamats
Modeļa pamatā ir pieņēmums, ka investori iegādājas akcijas, lai nākotnē viņi varētu saņemt samaksu. Pat ja ir vairāki iemesli, kāpēc investori var iegādāties vērtspapīru, šis pamats ir pareizs. Ja investori nekad nesaņemtu samaksu par savu drošību, tas nebūtu nekā vērts.

3. Procesu var mainīt, lai noteiktu prognozētos izaugsmes rādītājus
Pēc akciju daļas cenas izpētīšanas investori var pārkārtot procesu, lai noteiktu uzņēmumam gaidāmās dividendes pieauguma tempus. Tas ir noderīgi, ja viņi zina paredzamo akciju daļas vērtību, bet vēlas uzzināt, kādas ir paredzamās dividendes.

Trūkumi

Lai gan daudzi investori joprojām izmanto modeli, pēdējos gados tas ir kļuvis daudz mazāk populārs dažādu iemeslu dēļ:

1. atspoguļo racionalitāti, nevis realitāti
Dividenžu atlaižu modeļa pamatā ir koncepcija, ka investori iegulda akcijās, kuras, visticamāk, maksās viņiem visvairāk. Lai gan tas ir veids, kā investori vajadzētu izturieties, tas ne vienmēr atspoguļo investoru veidu patiesībā izturēties. Daudzi investori iegādājas akcijas tādu iemeslu dēļ, kuriem nav nekā kopīga ar uzņēmuma finansiālo stāvokli vai tā turpmākajiem dividenžu maksājumiem. Daži investori iegādājas uzņēmumu, kas notiek krāšņāk vai interesantāk. Tas bieži izskaidro, kāpēc pastāv neatbilstība starp akciju patieso vērtību un faktisko tirgus vērtību.

2. Grūtības noteikt mainīgos, kas iekļaujas modelī
Dividenžu atlaides modeli ir vienkārši izmantot. Tomēr ir grūti noteikt skaitļus, kas tajā nonāk, kas var dot neprecīzus rezultātus. Uzņēmumi bieži vien nav prognozējami ar savām dividendēm, tāpēc ir grūti prognozēt tos šim modelim. Ir arī ļoti grūti novērtēt uzņēmuma nākotnes pārdošanas apjomus, kas ietekmē korporācijas spējas uzturēt vai palielināt dividendes.

3. Dividendes nav vienīgais veids, kā peļņa ir vērtīga ieguldītājiem
Investori galvenokārt var būt saistīti ar dividendēm, bet visi ienākumi joprojām pieder ieguldītājiem. Dividendes atspoguļo tikai to ieņēmumu daļu, kuru korporācija izvēlas izmaksāt. Sadalītā peļņa joprojām ir parādā investoriem un joprojām tiek ņemta vērā viņu bagātībā. Tāpēc jaunāki modeļi novērtē kopējo uzņēmuma naudas plūsmu, nevis summu, kas tiek atmaksāta investoriem.

4. Investoru aizspriedumi
Investoriem ir tendence apstiprināt savas cerības. Tas nozīmē, ka vairums investoru nāks klajā ar savām akciju vērtībām, jo ​​daudzi šeit ievadītie dati ir nedaudz subjektīvi. Tikai tie, kas var piespiest sevi būt objektīviem, visticamāk, atradīs modeļa precīzus mainīgos.

5. Jutīgs vērtēšanas modelis
Šis modelis ir ļoti jutīgs pret nelielām izmaiņām ievades mainīgajos. Tāpēc var būt viegli nejauši noteikt, ka vērtspapīrs ir pārvērtēts par zemu vai par zemu, ja jūs nedaudz atteicaties no konkrētā ieguldījuma aprēķina..

6. Bezjēdzīgi, lai novērtētu krājumus, kuriem nav pašreizējās vai tuvākās nākotnes Di., Pmokas
Kā minēts iepriekš, investori var saņemt vērtību tikai no uzņēmuma, kas kādā brīdī viņiem izmaksās dividendes. Tomēr daži uzņēmumi šobrīd nepiedāvā dividendes noteiktā laikā, un tuvākajā nākotnē to negaida. Pirms desmit gadiem Microsoft nekad nebija maksājis dividendes, bet bija viens no visu laiku veiksmīgākajiem krājumiem. Investori zināja uzņēmuma vērtību un to, ka vēlāk viņi varēs saņemt dividendes. Tomēr dividenžu atlaižu modelis būtu bijis bezjēdzīgs veids, kā mēģināt novērtēt akciju.

Nobeiguma vārds

Dividenžu atlaides modelis ir loģisks un racionāls mēģinājums tuvināt uzņēmuma akciju vērtību. Imitētā pasaulē ieguldīšana akcijās, kas balstīta tikai uz viņu nākotnes dividenžu vērtību, būtu nevainojama sistēma.

Diemžēl reālajā pasaulē tas ne vienmēr ir uzticams rādītājs. Investori bieži ir neracionāli, un mainīgos lielumus ir grūti paredzēt. Šīs ir problēmas, ar kurām jāsaskaras visiem vērtēšanas modeļiem. Pat ja tādus mainīgos lielumus kā nākotnes dividendes varētu precīzi prognozēt, joprojām nav iespējams uzzināt akciju daļas patieso vērtību tirgū. Tomēr ieguldītājiem pirms ieguldīšanas vismaz ir jācenšas tuvināt akciju vērtību, lai viņi varētu pieņemt izglītotu lēmumu.

Vai esat izmantojis dividenžu atlaižu modeli, lai novērtētu akciju? Kādi bija daži plusi un mīnusi, pamatojoties uz jūsu personīgo pieredzi?