Cena / Peļņa līdz izaugsmei (PEG attiecība) ir izskaidrota definīcija - pieauguma krājuma vērtības aprēķināšana

Lai krājumi varētu strauji palielināties, ir jārēķinās, ka pieaugs ieņēmumi un ienākumi. Bet vai ar paredzamo izaugsmi vien pietiek, lai izlemtu, vai uzņēmums pārstāv labu novērtējumu? Protams, nē. Jāapskata arī akciju cena, lai noteiktu, vai tā atspoguļo spēcīgu novērtējumu attiecībā pret uzņēmuma paredzamo izaugsmi.

Šajā rakstā es izskaidrošu trūkumus, analizējot tikai uzņēmuma izaugsmes potenciālu vai P / E koeficientu, un pēc tam pāreju uz koeficientu, kas šos divus analīzes veidus apvieno kvalitātes rādītājā: PEG attiecība (cenas un ienākumu dividende pēc izaugsmes) ).

Ieguldījumu strauji augošs ieguldījums un ieņēmumu prognozes

Tiklīdz akciju tirgus kapitalizācija ir vismaz 500 miljoni USD, finanšu analītiķi parasti nodrošina segumu. Šajā segumā parasti ietilpst reitings un ieņēmumu aprēķins. Reitings var būt tik vienkāršs kā šāds: spēcīga pirkšana, mērena pirkšana, neitrāla, mērena pārdošana un spēcīga pārdošana. Peļņas prognoze ietver neto peļņas uz vienu akciju novērtēšanu.

Papildus norādījumiem par gaidāmo fiskālo ceturksni un gadu analītiķis parasti sniedz arī ilgāka diapazona prognozes, kas aprēķina uzņēmuma ienākumu vidējo gada pieaugumu 5 gadu laikā. Jūs varat izvēlēties krājumus ar augstu izaugsmi, vienkārši meklējot uzņēmumus, kuriem nākamo 5 gadu laikā ir neparasti augsti paredzamie gada ienākumu pieauguma tempi. Šis prognozētais ieņēmumu skaitlis ir izejviela, kas jāizmanto PEG proporcijā.

Vai bez nākotnes analītiķu aprēķiniem ir arī citi veidi, kā noskaidrot strauji augošus krājumus? Jā, un daži ir īpaši laipni gaidīti, ja uzņēmums ir mazs un tam nav uz nākotni vērstas prognozes.

Analizēt vēsturisko ieņēmumu pieaugumu

Viena metode ir analizēt iepriekšējo gadu un ceturkšņu ienākumu pieaugumu. Piemēram, ja uzņēmumam pēdējos gados ir izdevies palielināt peļņu par 20% gadā, iespējams, ka šis modelis turpināsies. Varat arī skenēt nozares ar strauji augošu nozari. Vai jūs domājat, ka zaļā enerģija uzplaiks tuvākajā nākotnē? Kā būs ar naftas vai sudraba cenām? Balstoties uz jūsu analīzi, jūs varat meklēt mazus uzņēmumus, kuriem ir liela ietekme uz šīm precēm vai nozares tendencēm.

Kopumā, lai arī ne vienmēr tā ir taisnība, mazākiem uzņēmumiem ir vieglāk sasniegt augstu izaugsmi. Tas ir taisnība, jo ieņēmumu vai ieņēmumu dubultošana no 100 līdz 200 USD ir daudz vienkāršāka nekā 100 miljonu USD pārvēršana 200 miljonos USD. Bet arī lielie uzņēmumi var baudīt augsto izaugsmi, kā pierādījuši tādi uzņēmumi kā Apple.

Atgriežoties pie paredzamā piecu gadu izaugsmes aprēķiniem, šeit ir daži uzņēmumi un to analītiķu aprēķini, kas ir PEG attiecības pamatā:

1. Paredzams, ka Starptautiskā ogļu grupa (NYSE: ICO) nākamajos 5 gados katru gadu palielināsies par 77%.
2. Paredzams, ka Comtech Telecommunications Corp. (NASDAQ: CMTL) nākamo 5 gadu laikā palielinās gada ienākumus par 35% gadā..
3. Paredzams, ka SIRIUS XM radio (NASDAQ: SIRI) nākamo 5 gadu laikā pieaugs par 30% gadā.

Balstoties tikai uz šiem datiem, var secināt, ka ICO ir labākais strauji augošais krājums, kura īpašumā ir CMTL, bet SIRI - gandrīz trešdaļa. Bet vai mēs kaut ko aizmirstam? Kaut arī mēs zinām aptuveno ienākumu pieauguma tempu, kā mēs varam noteikt, vai akcijas cena ir patiesā vērtība? Vai šis ir piemērots laiks, lai iegādātos krājumus ar lielu izaugsmi?

Relatīvā vērtība, izmantojot cenu un ienākumu attiecību

Kā jūs zināt, vai jūsu akcijas ir dārgas vai zemas, salīdzinot ar peļņas summu? Lai uzzinātu, varat palaist vienkāršu formulu. To sauc par cenas un peļņas attiecību vai P / E attiecību.

Vienkārši dalot pašreizējo akciju cenu ar peļņu uz vienu akciju, jūs varat uzzināt, cik reizes augstāka ir cena nekā gada peļņa. Vispirms aprēķināsim PE attiecību iepriekšminētajiem 3 krājumiem un tad apspriedīsim atbilstību.

1. ICO cena ir 10,85 USD par akciju. Tā ir nopelnījusi 15 centus par akciju. 10,85 USD / 0,15 = cenas un peļņas attiecība 72,3. Akcijas cena tiek tirgota 72,3 reizes augstāka nekā tās peļņa.
2. CMTL cena ir 26,72 USD par akciju. Tā ir nopelnījusi USD 2,42 par akciju. 26,72 USD / 2,42 USD = cenas un peļņas attiecība 11,04. Akcijas cena tiek tirgota 11,04 reizes augstāka nekā tās peļņa.
3. SIRI cena ir 1,66 USD par akciju. Tā ir nopelnījusi 1 centu par akciju. 1,66 USD / 0,01 = cenas un peļņas attiecība 166. Akcijas cena tiek tirgota 166 reizes augstāka nekā tās peļņa.

Ko mums saka šī cena pret ienākumiem? Mēs varētu salīdzināt P / E attiecību ar citiem līdzīgiem krājumiem, lai redzētu, vai attiecība ir salīdzinoši augsta vai zema attiecībā pret vienaudžiem. Bet krājumi ar lielāku izaugsmi parasti tiek tirgoti ar lielākiem reizinājumiem nekā vērtības krājumi ar zemākām nākotnes izaugsmes iespējām, jo ​​akciju cena lielākoties ir balstīta uz nākotnes vērtību, nevis uz kārtējo skaidru naudu un aktīviem..

Tādējādi tikai P / E attiecība nepasaka visu, kas mums jāzina. Lai novērtētu, vai akciju P / E attiecība ir pamatota vai arī tā ir vērtīga ieguldījumu iespēja, mums tā ir jāsalīdzina ar uzņēmuma nākotnes izaugsmes izredzēm..

Tātad, kā mēs varam panākt šo salīdzinājumu? Šeit nonāk PEG attiecība.

Ievads PEG attiecībās

Kāda ir PEG attiecība un kā tā mums palīdzēs novērtēt krājumus? PEG attiecība ir vienkārši šāda: cenas un ienākumu attiecība (P / E attiecība) dalīta ar paredzamo ienākumu pieaugumu nākotnē. Nākotnes izaugsmei parasti tiek izmantots 5 gadu vidējais rādītājs (taču varat izmantot arī 3 gadu skaitli, savu prognozi vai uzņēmuma sniegtos “ienākumu norādījumus”). Izmantojot šo koeficientu, mēs varam novērtēt:

1. ICO PE ir 72,3, un sagaidāmais pieaugums ir 77% gadā. PEG attiecība ir 0,94.
2. CMTL PE ir 11,04, un nākotnes izaugsmes cerības ir 35% gadā. PEG attiecība ir 0,32.
3. SIRI PE ir 166, un nākotnes izaugsmes cerības ir 30% gadā. PEG attiecība ir 5,53.

Pīters Linčs, labi pazīstams Volstrītas akciju investors un grāmatas autors, Viens augšā Volstrītā, padarīja šo attiecību diezgan populāru. Kā šī attiecība nosaka, vai pieauguma krājums tiek godīgi novērtēts? Linčs ierosina, ka “jebkura uzņēmuma, kam ir izdevīga cena, P / E attiecība būs vienāda ar tā pieauguma tempu”. Citiem vārdiem sakot, ja PEG attiecība ir 1, tā tiek godīgi novērtēta. Ja tas ir mazāks par 1, tas tiek novērtēts par zemu, un, ja skaitlis pārsniedz 1, tas tiek pārvērtēts.

Saskaņā ar PEG koeficientiem CMTL ir stipri nenovērtēts, ICO ir pietiekami novērtēts, un SIRI ir stipri pārvērtēts. Vai augšanas krājumu atrašana ir tik vienkārša, vai arī mums ir jāzina vairāk?

Svarīgi PEG attiecības punkti

Lai arī būtu jauki vienkārši pārmeklēt krājumus ar zemu PEG attiecību un pirkt, jums jāzina daži trūkumi:

1. Ļoti zemi gada ienākumi izkropļos datus.
Piemēram, ja paredzams, ka uzņēmumam 5 gadu laikā no 0,01 gadā pieaugs līdz 0,10, pieaugot no sākuma stadijas, 900% pieauguma temps 5 gadu laikā ir 180% gadā. Lai arī gada ienākumu pieaugums ir ārkārtīgi augsts, absolūtais ienākumu pieaugums par 9 centiem nav gandrīz tik ievērojams kā uzņēmumam, kura peļņa no 1 USD bija USD 10 līdz vienai akcijai. Esiet piesardzīgs, ja netīšām neizvēlaties penss krājumus, pieprasot pārāk zemu PEG attiecību.

2. PEG novērtējums ir veidots, ņemot vērā paredzamās peļņas prognozes.
Vai uzņēmums patiešām izpildīs šīs cerības? Tas nav zināms. Empīriskie dati liecina, ka pieauguma akcijām ar augstu cenu pret ienākumiem ir palielinājusies nepastāvība, pieaugot ienākumiem. Tas vēl vairāk apgrūtina ticamu prognozi. Neuzticama prognoze nozīmē, ka PEG attiecība jāpieņem ar sāls graudu.

Kā jūs varat pateikt, vai jūsu uzņēmumam ir iespējas sasniegt strauju izaugsmi? Kamēr nav noteiktas metodes, varat aplūkot iepriekšējos ieņēmumu pieauguma tempus, lai redzētu, vai viņi iepriekš ir spējuši nopelnīt straujāku pieaugumu. Tikai atceraties, ka pagātnes izaugsme nenozīmē, ka izaugsme ir nenovēršama, bet tas jums pateiks, ja uzņēmumam ir vēsturiski pierādījumi, kas apliecina spēju ātri augt.

3. Vienmēr veiciet pienācīgu rūpību attiecībā uz zemu PEG attiecības krājumu risku.
Vai paaugstinātu potenciālo atlīdzību varētu vienkārši balstīt uz ārkārtīgi augstu riska faktoru? Vai arī varētu būt tā, ka, lai gan 5 gadu prognoze ir augsta, ir sagaidāms, ka ieņēmumi nākamgad piedzīvos ievērojamu dempingu, tādējādi ievērojami mainot PEG koeficientu? Piemēram, ja peļņa nākamajā gadā samazinās, P / E attiecība var pieaugt, un jūsu PEG attiecība tāpat palielināsies, padarot akciju vērtējumu mazāk pievilcīgu.

Pārbaudiet savu nākotnes P / E attiecību, kuras pamatā ir viena gada ienākumu prognoze, lai nodrošinātu, ka nākamo 12 mēnešu ienākumu laikā nav gaidāma īstermiņa ciešana. Piemēram, jums var būt zemākā P / E attiecība 30% un ilgtermiņa pieauguma likme 30%, kas dod PEG 1. Bet jūs pamanāt, ka gaidāms ļoti slikts gads un ienākumi samazināsies uz pusi. Pēc tam tie atjaunosies, sasniedzot 30% pieauguma līmeni. Tātad, ja cenas paliks nemainīgas vienu gadu pēc šī brīža, jūsu P / E attiecība būs 60% ar ilgtermiņa pieauguma līmeni 30%, nodrošinot jums daudz augstāku PEG attiecību 2. Citiem vārdiem sakot, vienkārši pārliecinieties, ka PEG koeficients nav mākslīgi zems, un, domājams, ka tuvākajā nākotnē tas pieaugs, pateicoties gaidāmajam īstermiņa ienākumu kritumam.

4. Pārliecinieties, ka jums ir vismaz daži cienījami analītiķi, kas nodrošina krājumus.
Jūs vēlaties redzēt, ka daudzi analītiķi prognozē stingri sagrupētus ienākumus ar strauju izaugsmi zemas izkliedes gadījumā. Ja trūkst pārsteigumu par ienākumiem, tas nozīmē, ka viņu aprēķini ir precīzi. Zema aplēšu izkliede un neliela analītiķu kļūda palielinās jūsu izredzes uz to, ka ļoti novērtēts krājums sasniegs savu mērķi.

Piemēram, astoņi SIO analītiķi sniedz ieņēmumu aprēķinu no 0,78 līdz 1,80 par akciju, kas nozīmē ļoti lielu pieaugumu. Turklāt pēdējo 4 ceturkšņu laikā analītiķi atzīmi ir nokavējuši vidēji par 74%. Tas ļoti apgrūtina jūsu lēmumu balstīšanu uz plašu analītiķu aprēķinu klāstu un zemo precizitātes līmeni. Visbeidzot, ja analītiķu nav, jūs varat meklēt uzņēmuma vadlīnijas par nākotnes ienākumu prognozēm, pieņemot, ka uzņēmumam ir bijusi precīzu un uzticamu norādījumu vēsture..

Nobeiguma vārds

Cenas / ieņēmumu līdz izaugsmei (PEG) attiecība ir lielisks rīks, lai ātri meklētu krājumus ar augstu izaugsmi par taisnīgu cenu. Tomēr jums jāzina, ka tas vienkārši ir rīks. Nekad nedrīkstat skenēt uzņēmumus, pamatojoties uz vienu attiecību, neveicot mājas darbus. Piemēram, citi kvalitatīvāki faktori, kas jums jāņem vērā, ietver biznesa modeli, uzņēmuma vēsturiskos rādītājus un uzņēmuma konkurences stāvokli savā nozarē. Ja PEG tiek izmantots saprātīgi, PEG ir lielisks rīks, kas var palīdzēt jums atrast lielus pieauguma krājumus un diezgan augstu cenu.

Kā jūs izmantojāt PEG koeficientu, lai atrastu uzvarošus strauji augošus krājumus? Komentāros dalieties ar savu pieredzi un labākajiem padomiem.